“IPO 수익성 높여라”… 스타트업 투자본부로 변한 한국투자證 IB1본부

서울 영등포구 한국투자증권 본사. /뉴스1

이 기사는 2025년 3월 11일 18시 06분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.

‘기업공개(IPO) 명가’로 꼽히는 한국투자증권이 주관 경쟁을 넘어 상장 예정 기업 지분 확보를 통해 초과 수익을 극대화하는데 무게를 싣고 있다. 주관 수수료만으로는 목표 수익을 확보하기 어렵다는 판단에 따른 것으로, 내부 성과지표(KPI)에까지 투자 집행을 올린 것으로 전해졌다.

11일 금융투자업계에 따르면 한국투자증권 IB1본부는 최근 상장예비심사 청구 예정 기업의 주주명부를 잇따라 확보했다. IPO 예정 기업의 상장 전 지분 확보를 위한 것으로, 주주명부 내 벤처캐피털(VC) 등으로 대거 구주 매각 요청을 진행 중인 것으로 알려졌다.

한국투자증권 IB1본부는 총 5개 본부로 구성된 한국투자증권 IB그룹에서 IPO 주관을 전담하는 조직이다. IB1본부는 약 8년 전인 2017년부터 자기자본을 활용한 상장 예정 기업 지분 투자에 나섰지만, 최근 투자 방식이 더 공격적으로 변한 것이다.

증권업계 한 관계자는 “한국투자증권이 올해 IB1본부 차장급(RM) 인력 KPI에 타사 주관 프리IPO(상장 전 자금조달) 투자 2건 이상을 규정한 것으로 안다”면서 “KPI 상으로 IPO 실무보다 투자에 더 비중이 실리면서 영업의 중심 또한 투자로 이동한 것”이라고 말했다.

증권사 IPO본부의 상장 예정 기업 지분 확보는 지난 2016년부터 활성화했다. 중소기업 투자 독려를 위해 금융당국이 금융투자회사에도 신기술사업금융업 등록을 허용하면서다. 이후 증권사들은 주관사 선정 작업 전 사전 교감 확장 수단으로 지분 투자를 활용했다.

최근에는 IPO본부 내 별도의 투자팀을 구축하는 경우도 등장했다. IPO와 관련 자기자본(PI)을 독자적으로 투자하는 방식으로, 발굴해 IPO 담당 조직의 주관 경쟁을 외부 지원하는 동시에 해당 기업 상장 후 보유 지분을 매각해 수익을 낼 수 있다는 점이 작용했다.

한국투자증권 IB1 본부의 기능이 사실상 스타트업 투자본부로 전환했다는 분석도 나온다. 미래에셋증권과 삼성증권 등이 상장을 앞둔 유망기업을 발굴하는 별도의 팀을 구축했지만, 경쟁 증권사의 프리IPO에까지 참여하며 지분 확보에 나서진 않기 때문이다.

IB1본부를 향한 수익 개선 요구가 이와 같은 변화로 이어진 것이다. 특히 지난해 대표에 오른 부동산금융 전문가 출신 김성환 사장이 직접 IB1본부의 수익 개선을 요구한 것으로 전해졌다. 다수의 주관 계약을 체결하더라도 상장 성사 비율이 낮고 수수료도 적어서다.

VC업계 한 관계자는 “한국투자증권은 IPO 조직에 부여하는 목표 수익 자체가 높은 것으로 안다”면서 “상장 주관만 해서는 목표치에 이를 수 없는 탓에 과거부터 스타트업 투자에 관심이 많은 증권사 중 하나였는데, 최근 이 같은 기류가 더 강해졌다고 들었다”고 말했다.

김성환 한국투자증권 대표이사. /뉴스1

한국투자증권이 파두·이노그리드 사태로 이른바 ‘빅딜’ 수임에 잇따라 실패한 것도 투자 업무를 확대하는데 영향을 미친 것으로 풀이된다. 한국거래소 상장심사팀이 한국투자증권이 주관하는 기업에 유독 깐깐한 심사를 한다는 소문이 퍼지면서 주관 경쟁에서 배제되기도 했다.

한국투자파트너스 IB1본부는 조직 규모도 줄어들었다. 지난해 IB1본부 수장이 최신호 상무에서 방현철 상무보로 변경된 데 이어 최근 인력 4명이 전보된 것으로 파악됐다. IB1본부가 50여명 인력을 유지해 온 것을 고려하면 8%가 빠진 셈이다.

증권업계 한 관계자는 “한국투자증권 내에서 IPO 조직이 본부로 있음에도 불구하고 버는 돈이 많지 않다며 지난해 한 차례 규모 축소가 논의됐던 것으로 안다”면서 “지난해 하반기 IPO 시장이 크게 위축된 것도 조직 변화의 이유가 됐을 것”이라고 말했다.

한국투자증권은 IB그룹 내 IB3본부에 힘을 싣는 모양새다. IB3본부는 커버리지 본부로 커버리지 전반의 역량을 키워 IPO 수임 경쟁력을 높인다는 방침이다.

이와 관련해 한국투자증권 관계자는 “상장 예정 기업 지분 투자 강화는 과거부터 진행돼 온 사항”이라고 설명했다.

배동주 기자(dontu@chosunbiz.com)

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