한미 간 기준금리 역전은 금리 차에 따른 자본 이동을 부를 수 있으니 우리에게는 금융시장에 불안 요인이 될 것이다. 경제 규모도 크고 국제 신인도도 우월한 국가의 금리가 더 높은데 자금 흐름에 불균형이 생길 수밖에 없다. 2013년 미국의 양적 완화 축소 시사 때 한국을 포함한 신흥시장에서 외국인 자금이 일시에 빠져나간 현상은 이른바 테이퍼 탠트럼(긴축 발작)으로 불리는 상처를 남긴 바 있다.
하지만 기준금리 역전이 바로 자본 이탈로 이어지지는 않을 수 있다. 외국인 투자자금은 금리 차익보다는 해당 국가의 신용등급과 경제 장기 전망 그리고 기업의 실적 등을 더 중요하게 보고 들어온 만큼 이를 둘러싼 여건이 흔들리지 않는 한 쉽게 움직이지는 않는다는 얘기다. 단순한 금리 수치 차이보다 금융시장의 동요나 국내 경제의 취약성을 더 감안한다는 의미다. 기준금리 역전을 막기 위해 필요하다면 추가 금리 인상으로 보조를 맞출 수도 있겠지만 국경을 넘어 돈을 투자한 외국인들에게 불안 요인을 덜어주는 것이 더 우선적으로 취해야 할 조치임을 시사한다. 통화당국과 금융당국이 컨틴전시플랜(비상계획)을 짤 때 가장 유념해야 할 대목이다.
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