“韓경제 엄중…최악 지났으나 트럼프·환율 부담 여전”[센터장의 뷰]

윤석모 삼성증권 리서치센터장 인터뷰

불확실성 일부 해소했으나 안심할 단계 아냐

내년 코스피 2350~2900, 비중 축소 전략 유효

미장, 트럼프 재취임 이후 강세 지속될 것

[이데일리 이정현 기자] “최악의 시기는 지났다고 판단된다. 정국이 혼란스러웠으나 펀더멘털 충격으로는 이어지지 않았다. 다만 트럼프 2기와 환율 급등 등 불확실성이 완전히 걷히지 않은 만큼 주의가 필요하다. 한국 증시 반등은 제조업 경기가 상승하는 시점이 될 수 있다.”

윤석모 삼성증권(016360) 리서치센터장은 2025년 한국 증시와 관련해 무거운 전망을 내놓았다. 정치적 혼란에 따른 롤러코스터 장세가 안정되고 있으나 장밋빛 기대를 하기에는 이른 시점이라는 지적이다. 최근 서울 서초구에 있는 삼성타운에서 이데일리와 만난 그는 “트럼프 2기 통상정책에 대한 불확실성이 큰 상황”이라며 “직접 영향을 받을 수 있는 반도체와 자동차, 배터리 등 한국 경제를 지탱하고 있는 주요 산업들의 업황이 박스권에 갇힐 수 있다”고 말했다.

윤석모 삼성증권 리서치센터장 (사진=삼성증권)

삼성증권은 한국 증시에 대해 단기 비중축소 의견을 제시하는 한편 내년 코스피 레인지 2350~2900포인트를 전망했다. 폭이 넓다는 것은 그만큼 한국 증시가 대외요인에 따른 불확실성에 취약한 상황이라는 것을 의미한다.

윤 센터장은 도널드 트럼프 전 대통령의 취임에 따른 관세 장벽과 강달러 현상에 따른 한국 경제의 펀더멘털 악화를 우려했다. 때문에 트럼프 영향권에서 상대적으로 거리가 있는 조선 관련주나 유틸리티, 항공, 엔터 미디어 관련주가 상대적으로 안정적인 투자처가 될 수 있다고 봤다. 환율에 따른 변동성에 대해서는 강달러가 고착화된 ‘뉴노멀’(새로운 표준)에 무게중심을 둘 필요가 있다는 것이다.

윤 센터장은 “걱정거리가 많으나 한국 증시의 반등을 기대할만한 요소는 있다”고 했다. 변곡점으로 꼽히는 △트럼프 관세 장벽 △금리와 환율 변동성 등이 이미 상당수 시장에 반영되어 있다는 진단이다. 그는 “반등 시점은 제조업 경기가 상승할 때가 될 가능성이 크다”며 “이르면 내년 상반기가 될 수 있다”고 전망했다.

윤 센터장은 “올해보다는 내년 증시 상황이 더 좋을 것으로 보고 있다”며 “밸류에이션이 역사적 저점에 도달한데다 현재 증시를 압박하고 있는 불확실성이 내년에는 하나씩 해소될 가능성이 크다”고 말했다.

그는 “미국을 중심으로 한 글로벌 투자 전략 역시 여전히 유효하다”고 판단했다. 일각에서 조정 가능성이 나오고 있으나 삼성증권은 트럼프 재취임에 따른 미국 우선주의를 바탕으로 강세 지속이 이어질 것으로 봤다. 윤 센터장은 “미국 경제 상황은 여전히 좋으며 내년 상반기 오히려 서프라이즈가 나올 수 있다”며 “주가 상승폭이 제한될 수 있으나 그렇다고 갑자기 꺾이는 일은 없을 것”이라고 말했다.

윤 센터장은 “경제 상황이 엄중한 만큼 리스크를 최대한 분산하고 투자처 역시 채권 등으로 다양화해야 한다”고 조언했다. 아울러 “시장에 쏟아지는 ‘아무도 책임지지 않는 정보’에 기대기보다 검증된 전략을 바탕으로 무겁게 투자하는 방식이 어느 때보다 중요하다”고 강조했다. 업계 최대 규모를 자랑하는 삼성증권 리서치센터가 법인 고객이나 고액자산가 등에 추천하는 방식이기도 하다.

윤 센터장은 “최근 유튜브와 SNS 등을 통해 데이터가 쏟아지는 가운데 증권사 리서치센터가 해야 할 일은 투자자가 중심을 잘 잡을 수 있도록 양질의 정보를 제공하는 것”이라며 “금리 전망과 경기 전망 등에 있어서 삼성증권은 최고 수준의 리서치를 제공하고 있으며 2025년에도 이같은 기조를 유지하도록 노력하겠다”고 말했다.