과거 탄핵 정국, PE 업계는 오히려 호황?…고민은 오직 ‘펀딩’ [투자360]

2016년 대비 고금리, 금융당국 ‘시장안정’ 의지 특징

증시 등락에 상장사 포트폴리오 보유한 PE, 엑시트 변수

위기는 곧 기회, 드라이파우더 40조원 웃돌 전망

[헤럴드경제=심아란 기자] 윤석열 대통령 탄핵소추안이 국회를 통과하면서 기관전용 사모펀드(PEF) 업계도 변동성을 예의주시하고 있다. PE는 장기적인 안목으로 투자하는 만큼 당장 정치 환경에 대한 민감도는 낮아도 거시경제 흐름과 증시 등락은 포트폴리오 관리에 영향을 미쳐 촉각을 세우는 모습이다.

일각에서는 투자 기회 확대를 기대하는 분위기도 감지된다. 2016년 대통령 탄핵 정국 당시 PE 업계는 정치 변동성과 무관하게 운용 역량을 끌어올린 경험도 쌓았다. 결국 PE의 생존을 좌우하는 펀드레이징(자금 조달)이 최대 현안으로 지목되고 있다.

17일 투자은행(IB) 업계에 따르면 올 연말 기준 기관전용 PEF의 약정 총액은 140조원을 훌쩍 넘을 것으로 예상된다. PE의 투자 여력을 보여주는 드라이파우더(미집행 약정액)도 40조원을 웃돌 전망이다. MBK파트너스와 IMM프라이빗에쿼티 등 주요 대형 PE는 물론 JKL파트너스, VIG파트너스, 프랙시스캐피탈, 프리미어파트너스 등 상당수 운용사가 블라인드 펀드 조성을 마쳤거나 클로징에 속도를 내고 있다.

윤 대통령 탄핵은 PE 자금조달의 돌발변수로 꼽힌다. 연기금과 공제회 등 주요 출자자(LP)인 기관장이 변경되거나 부재할 경우 약정 확정까지 의사결정이 미뤄질 수 있다는 분석이다.

업계 관계자는 “특정 시점까지 출자약정서를 받아야 하는데 결재가 나지 않으면 업무에 차질이 생길 수 있다”라며 “다만 정치 불확실성 자체가 PE 업계에 미치는 영향은 제한적이고 상장사 포트폴리오를 가진 경우 증시 등락에 따라 엑시트 시점을 잡기 어려워진 정도”라고 설명했다.

과거 대통령 탄핵 정국 당시를 살펴봐도 PE 업계에 이렇다 할 어려움은 발견되지 않는다. 2004년의 경우 PEF 제도 도입 첫해였던 만큼 타격을 입을 만한 요소가 빈약했다. 2016년 말에서 2017년 초반 박근혜 전 대통령 탄핵 시기에는 오히려 PE 업계가 유례없는 호황을 누려 눈길을 끈다.

금융감독원에 따르면 2017년 말 PEF의 약정 총액은 62조6000억원으로 역대 최대 수준을 기록했으며 한 해 동안 PE가 12조4000억원의 투자를 집행하고 7조6000억원을 회수했다. 당시 신설 PEF는 물론 해산 PEF 수도 사상 최대를 기록했다. 그해 MBK파트너스는 포트폴리오였던 ING생명(현 신한라이프)을 코스피에 상장시키는 과정에서 1조1055억원을 중간회수하며 기록적인 엑시트 성과도 올렸다.

물론 2016년 대통령 탄핵 당시 PE 조달 비용을 결정하는 기준금리가 현재와 비교해 현저히 낮았던 만큼 현재와 시장 분위기를 단순 비교하기에 한계가 따른다. 2016년 말 기준금리는 1.25%였으며 이듬해 11월 25bp 상향됐으나 이미 박 전 대통령은 탄핵되고 문재인 대통령이 당선된 이후였다.

현재 기준금리는 3%로 과거 대비 높지만 금리 인하기인 점은 고무적이다. 팬데믹 초기였던 2020년 이후 4년 만에 통화정책 완화 사이클에 진입했다. 금융당국은 대내외 불확실성을 감안해 금융시장을 면밀히 살펴 무제한 유동성 공급 등을 통한 시장 안정 의지도 강조하고 있다. 그만큼 PE 입장에서는 조달 비용 절감을 통한 투자 여력이 커질 수 있다.

시장 관계자는 “대통령 탄핵으로 인한 PE 업계에 직접적인 영향보다는 금융시장 전반적인 영향을 살피고 있고 롯데렌탈 사례처럼 주요 기업의 구조조정 수요를 고려하면 시기적으로 어려운 때에 PE에 투자 기회는 올 것으로 관측한다”고 말했다.