[막전막후] 영풍 vs 고려아연, 75년만에 '헤어질 결심'한 이유

[서울=뉴스핌] 조수빈 기자 = 75년간 이어져 온 장씨, 최씨 두 가문의 고려아연 공동경영이 마침내 종지부를 찍게 됐다. 3세 경영 체제가 본격화한 2022년부터 두 가문은 삐걱거리기 시작했다. 세대가 바뀌면서 격화된 경영권 분쟁은 영풍이 MBK파트너스와 손을 잡으면서 돌이킬 수 없는 강을 건넜다.

MBK 파트너스의 특수목적법인(SPC) '㈜한국기업투자홀딩스'와 '㈜영풍'은 공개매수 신고서를 공시하고 고려아연에 대한 경영권 강화 목적으로 유가증권시장에서 주식 공개매수를 진행한다고 지난 13일 밝혔다.

◆공동경영 뒤로 하고 각자 경영으로

고려아연 공개매수 가격은 주당 66만원으로 공개매수일 이전 3개월, 6개월 간의 평균종가(거래량평균가중가격(VWAP) 51만6735원, 50만7393원)에 각각 27.7%와 30.1%의 프리미엄을 적용한 가격이다. 공개매수는 내달 4일까지 진행된다.

고려아연은 직후 MBK와 영풍이 '약탈적 M&A'를 진행하려 한다고 공식적으로 반발했다. 지난 18일에는 박기덕 고려아연 사장이 "영풍과 MBK파트너스의 공개매수를 반대한다며 공식 입장을 밝히기도 했다. MBK파트너스 측은 곧바로 이번 고려아연 주식 공개매수는 명백한 최대주주, 1대 주주의 경영권 강화 차원이라고 반박했다. 추석 이후에는 정치권까지 가세해 울산시와 소액주주들이 고려아연의 백기사로 나서는 등 여론전이 치열했다.

양사가 서로를 형사, 민사상으로 고발하며 공격하게 된 배경은 두 기업의 역사를 살펴봐야 이해할 수 있다.

1949년 영풍그룹의 모태인 영풍기업사 창업 뒤에는 고(故) 장병희 명예회장과 최기호 명예회장이 있었다. 모두 황해도 출신으로 영풍기업사를 공동 창업한 이후 반세기 동안 기업을 함께 꾸려나갔다. 2세 경영이 시작된 1990년대부터는 영풍을 장형진 고문이, 최창걸 명예회장은 고려아연을 이끌면서 공동경영을 이어갔다.

본격적으로 분쟁이 벌어진 것은 3세 체제부터다. 같이 자라며 돈독하게 지냈던 아버지 세대와는 달리 3세들은 크게 교류가 없었던 것으로 알려졌다.

◆3세 경영 돌입 이후 갈등 악화…표대결·법적공방까지

이런 서먹함은 최윤범 회장의 부임 이후 갈등으로 번졌다. 최윤범 고려아연 회장은 2022년 부임 이후 신사업 추진을 적극 추진해왔다. 다만 고려아연은 경영은 최씨 오너가가, 소유는 장씨 오너가가 하고 있는 복잡한 지분 관계 탓에 투자 유치나 독립 경영이 쉽지 않았다. 이에 최 회장은 한화, 현대차 등 우호지분을 끌어모으기 시작했고 이것이 본격적인 단절의 신호탄이 됐다.

장 고문과 영풍 쪽은 반대 의사를 피력하면서 영풍의 계열사 지분 매입을 통해 대응했다. 이는 결국 법정싸움과 주주총회 표 대결로 이어졌다. 올해가 그 갈등의 결과들이 본격적으로 나타난 시점이다.

앞서 3월 영풍은 고려아연의 '전년보다 배당금 축소 안건'에 대해 반대 의견을 던졌으나 무산됐고 지난 영풍의 핵심 계열사인 서린상사 경영권을 두고도 패배했다.

서린상사의 경영권 분쟁 패배는 영풍에도 뼈아픈 지점이다. 지난 1984년 설립한 서린상사는 그동안 고려아연(지분율 66.7%)보다 지분이 적은 영풍(33.3%)이 경영해왔다. 선대 회장부터 이어졌던 양사의 우호 관계 상징이기도 하다.

서린상사는 6월 임시 주주총회를 열고 고려아연 측 사내이사 4명을 새로 선임하는 안건을 통과시켰다. 영풍은 결국 이사회를 장악한 고려아연 측에 밀려 서린상사 경영권을 완전히 잃었다. 장 대표도 대표직에서 물러났다.

이후 고려아연은 서린상사 사명을 KZ트레이딩으로 변경했고 7월 기존 서울 강남구 영풍빌딩에 있던 본사도 종로구 그랑서울 빌딩으로 이전하면서 더욱 거리가 멀어졌다.

3세 경영 시대는 과거와는 달라졌다는 것은 이번 장형진 고문의 직접적인 언급으로도 나타났다. 영풍 창업 2세인 장형진 고문은 "지난 75년 간 2세에까지 이어져온 두 가문 공동경영의 시대가 이제 여기서 마무리되는 것이 바람직하다고 생각한다"며 "3세에까지 지분이 잘게 쪼개지고 승계된 상태에서 그들이 공동경영한다는 것은 가능하지도, 적절하지도 않다"고 말했다.

고려아연의 주요 주주 지분율과 주주를 따져보면 현재 고려아연의 최 회장은 한화, 현대차 등 우호 지분까지 합쳐 33.2%를 보유하고 있다. 장형진 영풍 그룹 고문 측 지분은 오너가를 합해 33.9%를 차지하고 있다.

이번 고려아연과 영풍의 경영권 싸움의 핵심은 결국 우호세력의 표심 향방에 달렸다. 현재 양사를 제외한 지분율에는 소액주주가 23.4%, 국민연금이 7.8%를 갖고 있다.

고려아연이 위치한 울산 등 정치권에서도 개입하고 있는 만큼 여론전에서는 고려아연에 유리한 그림이 그려지고 있다. 김두겸 울산시장은 지난 16일 성명을 내고 이날 기자회견을 열어 울산시민에 '고려아연 주식 사주기 운동'을 제안하기도 했다.

한편 고려아연의 주가는 이날 오전 10시 10분 기준 67만8000원으로 공개매수가인 66만원을 넘어섰다. 공개매수 기간은 오는 10월 4일까지로, 최소 수량에 미달하면 공개매수는 취소되며, 주가가 66만원을 상회하는 지금은 주주들이 공개매수에 응할 요인이 떨어진다. 전체 지분의 과반을 얻기 위해선 양측 모두 16% 이상의 지분을 확보해야 하는 상황이라 비용 확보가 관건일 것으로 관측된다.

beans@newspim.com

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