DB손해보험, 핵심 지표 측면의 우위 지속될 전망-SK

SK증권이 DB손해보험에 대한 투자의견을 '매수', 목표주가를 11만원으로 유지했다. 전반적인 수익 지표가 안정적으로 관리되는 가운데 저가 매수 관점에서 충분히 접근해볼 만한 구간이라는 의견을 제시했다.

17일 설용진 SK증권 연구원은 "DB손해보험의 1분기 순이익은 전년 동기보다 5.1% 하락한 4246억원으로 시장 기대치를 소폭 하회할 것"이라며 "신계약은 간편·종합보험 중심으로 절판 효과에 기반한 견조한 성장이 예상되고 마진율이 일부 하락하더라도 견조한 신계약 CSM(보험계약마진) 이 유지될 전망"이라고 했다.

설 연구원은 "보험손익은 장기보험의 경우 1~2월 중 부진한 손해율 등 영향으로 예실차 손익은 전년 동기 대비 줄어들 것이나 CSM 및 RA(위험조정) 상각 이익 개선을 바탕으로 견조한 실적이 예상된다"며 "투자손익은 선박펀드 관련 특별 배당 등이 예상되나 교체매매 및 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 관련 충당금 발생 가능성 등을 감안했을 때 전년 동기 대비 다소 감소한 965억원을 기록할 것"이라고 했다.

이어 "DB손해보험의 가장 큰 강점은 전반적인 핵심 지표가 모두 안정적으로 관리된다는 점"이라며 "신계약의 경우 1~5종 수술비 담보 등 상품의 강점을 바탕으로 견조한 물량 증가가 나타날 것으로 예상되고 마진율도 운전자보험 등 주력 보험을 중심으로 삼성화재와 함께 손보업계 내 최상위 수준의 환산배수를 지속적으로 기록할 것"이라고 말했다.

그러면서 "ROE(자기자본이익률)는 지난해 기준 약 17%로 커버리지 손보사 중 최상위 수준을 기록했고 올해는 1분기 교체매매로 인한 처분손실 영향을 감안해도 ROE 측면의 우위를 지속할 수 있을 것"이라며 "K-ICS(킥스)도 200%를 상회하고 있어 할인율 변화 등 제도 불확실성 관련 버퍼가 충분히 갖춰졌다고 판단한다"고 했다.

홍순빈 기자 binihong@mt.co.kr

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