[모닝브리핑]NH투자증권 “스왑레이트 개선 기대하기 어려운 환경”

-스왑레이트 역전은 한-미 금리 차에 더해 수급 불균형이 주요 원인

-향후 한-미 금리 차는 더욱 확대될 것으로 보이는 가운데 수급 불균형 역시 더욱 악화될 것으로 전망돼 개선을 기대하기 어려운 환경으로 판단

-높은 수준의 환 헷지 코스트가 유지되고 있으나 최근의 스왑레이트 역전은 비정상이 아닌 저금리 환경의 자연스러운 귀결로 판단

-당장 역전 개선을 기대하기 어려운 환경에서는 해외채 신규물, 특히 미국채 투자의 메리트가 크지 않다는 판단.

-이에 한반기에도 해외채의 대체재로서 장기 원화채 매수 수요는 견조하게 유지되며 장기채 금리의 강력한 하방 압력으로 작용할 전망
/권용민기자 minizzang@sedaily.com

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