[장태민의 채권포커스] 美中 무역갈등에 아시아 주식 일제히 급락

2시10분 현재 아시아 주가지수 움직임, 자료=코스콤 CHECK단말기

미국의 중국에 대한 무역 압박과 중국의 반발로 주가지수가 급락했다. 코스피지수는 전일만 하더라도 2500선 탈환을 눈 앞에 뒀지만 이날은 50포인트 넘게 빠지면서 2450선 아래로 밀렸다. 하루만에 2400선이 더 가까워졌다.

트럼프 대통령이 중국산 수입품에 관세를 부과할 수 있는 행정명령에 서명하면서 무역갈등이 무역전쟁으로 비화할 수 있다는 우려가 고조돼 뉴욕 주가가 폭락한 직격탄을 맞은 것이다.

뉴욕주식시장 3대 지수가 2% 이상 급락했다. 다우존스산업평균지수는 700포인트 넘게 떨어지며 2만3000선으로 주저 앉았다. 다우지수는 724.42p(2.93%)나 떨어진 2만3957.89에 장을 마쳤다. 스탠더드앤푸어스(S&P)500지수는 68.24p(2.52%) 낮아진 2643.69, 나스닥종합지수는 178.61p(2.43%) 하락한 7166.68을 나타냈다.

채권가격은 전일 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 이벤트 불확실성 해소로 상승한 뒤 이날은 무역전쟁 우려에 따른 글로벌 안전자산선호라는 호재로 추가 강세를 이어가고 있다.

미국 국채시장은 주가 폭락에 대한 반사익을 톡톡히 취했다. 미국채10년물 수익률은 5.86bp 하락한 2.8238%, 국채30년물은 5.12bp 떨어진 3.0626%를 기록했다. 국채2년물 금리는 2.06bp 내린 2.2951%에 자리했다.

달러/원 환율은 위험자산 경계감에 1080원선으로 속등했다. 미국과 중국의 무역갈등은 이미 여러차례 예고된 사안이긴 했으나, 막상 미국이 강하게 나오자 금융시장이 먼저 흥분한 상태다.

미국이 무역확장법 232조를 근거로 철강 관세 25%를 매기는 대상에서 한국을 일단 제외했다는 소식이 전해졌지만 미국과 중국의 갈등 이슈에 묻혔다. 물론 철강 관세 유예도 한미 FTA와 연계돼 있어서 한국 정부로서는 이를 반길 수만도 없다. 지난해 한국은 미국과의 교역에서 자동차 부문에서 130억달러 가량 흑자를 기록했다. 이는 한국의 대미 무역흑자의 70%를 넘는 수치이며, 미국이 철강 관련 당근을 제시하고 한국에 자동차와 관련해 더 큰 것을 얻어내려고 한다는 의심도 있다.

이같은 미국과의 직접적인 문제도 있지만 미국과 중국의 갈등 역시 한국경제와 금융시장엔 크게 다가온다.

■ 좀더 가시화되는 美·中 무역갈등

올 들어 미국은 보호무역 조치들을 빠르게 진행하고 있다.

올해 초 세탁기와 태양광에 대한 세이프 가드, 뒤이은 철강·알루미늄에 대한 관세 부과 행정명령에 이어 중국에 대한 본격적인 조치를 내놓고 있다.

연초 미 재무장관 므누신의 약달러 선호 발언이 금융시장을 뒤흔들기도 한 가운데 미국과 중국, G2 국가의 무역 대결이 서막을 알리고 있다.

22일 트럼프 미국 대통령은 500억달러 규모의 중국산 수입품에 보복관세를 부과할 수 있게 하는 행정명령에 서명했다.

트럼프 대통령은 기자회견에서 "앞으로 이어질 수많은 조치의 첫발을 내딛었다"며 이같은 사실을 발표했다. 미 무역대표부(USTR)는 15일 안에 관세부과 대상목록을 정할 예정이며 이는 30일 간의 의견수렴을 거치게 된다. 대미 무역흑자 규모가 큰 기술업종 특정품목을 주로 겨냥할 것으로 전망되고 있다.

트럼프 행정부는 이미 지난해 3750억달러에 달한 대중 무역적자를 1000억달러 줄이겠다는 공언을 한 상태였다. 이번 조처는 그 출발점으로 볼 수 있다.

이에 중국 상무부는 일단 30억달러에 이르는 미국산 철강, 돈육 등에 관세를 부과할 계획이라고 밝히기도 했다.

중국 상무부는 23일 "미국이 중국산 철강과 알루미늄에 각각 25%, 10% 관세를 부과하기로 함에 따라 손해를 메우기 위해 대응한다"는 입장도 밝혔다.

좀더 본격적인 무역 게임이 시작된 것이다.

■ 美·中 무역갈등..미국이 80년대 일본 다루듯 하긴 어렵다

예고된 트럼프발 무역전쟁 우려를 보면서 과거 일본의 사례를 떠올리는 사람들도 있다.

일본 경제가 급성장하고 미국의 대일적자가 커졌을 때 미국 정부가 취한 조치들과 현재 미국이 중국을 바라보는 시각 역시 비슷한 점이 있기 때문이다.

지난 1981년 공화당의 레이건 대통령은 취임 이후 보호주의를 강화했다. 일본산 자동차에 대한 수입 규제를 시작으로 각 분야에 보호무역 조치를 심었다. 지금처럼 '국가안보'를 이유로 자국 산업 보호에 나서면서 일본에 대응했다.

하지만 여러 조치에도 불구하고 달러화 강세 등으로 미국의 무역적자가 줄어들지 않자 급기야 환율을 건드리기 시작했다. 그 결과물이 그 유명한 1985년의 플라자 합의다. 이 조치로 당시 달러화지수가 50% 가까이 급락(달러 가치 하락)하면서 미국은 무역적자를 개선할 수 있었다. 이 조치는 이후 경제대국 일본의 자산투기, 그리고 경기침체를 알리는 서막이 됐다

현재 미국이 중국에 대해 기록 중인 무역적자 규모나 미국의 '대중 적자 1000억달러 줄이기 운동' 등을 감안할 때 어떤 조치들이 추가될지 세계가 긴장할 수밖에 없다.

1990년대까지 세계 2위의 경제대국 일본이 미국 무역정책의 주 대상이었다면 이제는 중국이 그 대상이 된 모양새다.

미국은 작년 8월부터 중국의 지적재산권 위배에 대해 조사를 하고 있으며 계속해서 중국 관련 조치를 내놓을 것으로 보인다.

다만 현실적인 어려움이 있다. 미국이 공언하는 대중 적자규모 축소가 현실적으로 쉽지 않은 데다 미국의 경기상승 역시 상당부분 수입에 의존하고 있기 때문이다. 경기부양 과정에서 나타나는 산업재 수입 등을 억지로 축소해 버린다면 경기에 제동이 걸릴 수도 있다. 전체적으로 글로벌 무역규모가 줄어들어 경기에 타격이 갈 수 있다.

아울러 중국은 과거 일본보다 더 덩치가 크고 강력한 데다 지금은 글로벌 경기가 더욱 복잡하게 얽혀 있다. 미국이 중국을 과거 일본처럼 다루기는 어렵다.

■ 美·中 지속될 갈등과 협상..아시아 주가 일제히 급락

이번 조처에 대해 놀랍지 않다는 평가도 있다. 미국이 무역적자와 관련한 조처를 공언해 온 상황이고 중국 역시 미국의 패를 어느 정도 봤다.

골드만삭스는 "관세부과 규모와 관세율은 예상보다 온건한 편"이라고 평가했다.

지난해 미국 의회의 양당 합동위원회는 지적재산권 침해로 미국의 피해가 연간 2250~6000억달러에 달하며 이 피해는 주로 중국 때문이란 조사결과를 내놓기도 했다. 이런 점 등을 감안할 때 미국의 선공이 일각에서 보는 것처럼 아주 거칠다고 판단하긴 어렵다는 주장이다.

아무튼 미국의 피해의식과 무역적자를 줄일 필요성, 현실적으로 중국도 가만히 있을 수 없다는 점 등을 감안할 때 양국의 무역갈등은 지속될 것으로 보인다.

골드만삭스는 "단기간 내에 중국이 미국의 요구조건을 수용하기 어려워 관세부과는 불가피할 것"이라며 "미국이 중국의 정책변화를 끌어내려고 하겠지만 목적을 달성하기가 쉽지 않다"고 내다봤다.

다만 무역갈등이 지속될 경우 양국이 모두 피해를 볼 수 있다는 점 때문에 두 강대국이 어떤 식이든 타협점을 찾으려 할 가능성도 열려 있다. 아울러 이 게임은 장기화될 소지가 커 보인다.

이처럼 불확실성은 커졌고 아시아 주식은 일제히 급락세를 보이고 있다. 일본 니케이지수가 4% 넘게 급락하고 중국 상하이지수도 3% 넘게 빠졌다. 국내 주요 주가지수도 3% 가까이 빠지는 등 트럼프발 무역전쟁 가능성에 위험자산이 잔뜩 긴장하고 있다.

자산운용사의 한 주식매니저는 "트럼프 정부의 보호무역 전략은 계속 이어질 수밖에 없다. 하반기 선거를 의식할 수밖에 없는 부분도 있다"면서 "주가가 반등하더라도 계속해서 보호무역 이슈로 글로벌 주식시장이 흔들리는 지금과 같은 상황이 계속될 것"이라고 내다봤다.

채권시장 역시 '트럼프 장세' 등을 언급하면서 이 여파를 주시하고 있다.

증권사의 한 채권중개인은 "트럼프발 무역전쟁에 대한 우려의 목소리가 커지면서 안전자산선호가 다시 부각됐다"면서 "오늘 아시아 주가들이 너무 빠지고 있어서 채권가격은 추가 상승룸을 모색하고 있다"고 말했다.

taeminchang@fnnews.com 장태민 기자

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