5대 구조조정업종 신용등급 강등 "우려만큼 크진 않을듯"

해운업 구조조정 대상 현대상선·한진해운에 한정될 것

건설업 이미 많이 퇴출…주택경기 호조로 수주 증가

철강·석유화학 자율적 사업개편·가동률 조정 수준 그칠 듯

'빅3'포함된 조선업은 예측불가능… 한국기업평가 분석

[이데일리 박수익 기자] 정부가 조선과 해운 건설 철강 석유화학 등 5대 취약업종을 중심으로 구조조정에 나선 가운데 이들 업종의 신용등급 추가 강등이 시장 우려에는 못미칠 것이라는 분석이 나왔다.

한국기업평가는 24일 ‘5대 업종 구조조정과 신용등급 방향성’ 보고서에서 “최근 구조조정이 해당산업 구조를 바꾸는 촉매 역할을 할 수 있겠지만 그 자체만으로 신용등급을 바꿔놓을 직접적인 변수는 되지 않을 것”이라고 밝혔다. 구조조정이 필요할 정도의 부진한 업황과 사업위험은 이미 반영하고 있으며 조선업을 제외한 4개 업종은 전반으로 구조조정이 확산될 가능성이 낮다는 분석이다.

한기평은 해운업의 경우 현재 진행 중인 대형 원양 컨테이너선사(현대상선(011200)·한진해운(117930)) 구조조정이 중견 근해 컨테이너선사(장금상선·흥아해운)와 벌크선사(SK(034730)해운·에이치라인해운·대한해운·동아탱커)로 번질 가능성은 높지않다고 봤다. 김봉균 한기평 기업평가6실장은 “이들 업체는 시황 침체에도 장기운송계약과 상대적으로 낮은 경쟁강도를 바탕으로 대체로 안정적 실적을 유지하고 있다”며 “구조조정 대상이 현대상선(D)·한진해운(B-)에 한정될 가능성이 높아 구조조정이 해운업 신용등급 방향성에 미치는 영향은 제한적”이라고 설명했다.

건설업종은 생산시설을 보유하고 있지 않아 워크아웃·법정관리 외 특별한 구조조정 수단이 없기 때문에 앞으로도 채권은행 신용위험평가를 통해 구조조정이 이어질 것으로 예상했다. 그러나 금융위기 이후 체력이 약한 업체 다수가 구조조정에 돌입했고 작년 주택경기 호조의 영향으로 신규수주도 대폭 증가해 단기간내 구조조정이 확대될 가능성은 낮다고 판단했다. 선영귀 평가2실장은 “한기평이 신용등급을 보유한 24개 건설업체가 구조조정 대상에 선정될 가능성이 낮아 신용등급에 미치는 영향도 제한적”이라고 설명했다.

철강업종 역시 한계기업 퇴출이나 치킨게임을 통한 구조조정 가능성은 낮다고 판단했다. 철강시장 수급에 큰 영향을 미치는 중국 상황을 고려하면 이러한 구조조정이 진행되더라도 중국산 제품의 국내 잠식 등으로 효과가 반감될 것이라는 이유에서다. 최재헌 평가4실장은 “선도업체들을 중심으로 본원적 사업경쟁력 제고를 위한 자발적 사업개편은 지속될 것”이라며 “이라헌 사업구조조정 강도와 방향성, 주요 업체들의 실적호전과 재무안전성을 감안할 때 등급 영향은 제한적”이라고 밝혔다. 철강 신용등급은 포스코(AA+)·현대제철(AA)·세아(A+) 등 선도그룹과 동국제강(BB)·동부제철(CCC) 등 투기등급으로 확연히 양극화돼 있다.

또 석유화학도 공급과잉 제품군이 테레프탈산(TPA), 카프로락탐 등 포트폴리오에서 차지하는 비중이 크지 않은 제품에 한정돼 있고 이를 제외하면 실적 개선세가 나타나고 있다고 설명했다. 이 때문에 공급과잉 제품군내에서 자율적인 가동률 조정, 생산설비 폐쇄 등으로 구조조정이 한정될 것으로 내다봤다.

한기평은 다만 조선업종의 경우 구조조정 논의가 대형 3사를 포함 산업 전반으로 확산중이고 정부도 최우선순위로 구조조정을 진행한다는 계획이어서 방향을 예단하기 어려운 상황이라고 밝혔다. 김봉균 실장은 “조선업은 어떤 형태로 구조조정이 진행되느냐보다는 수주절벽으로 일컬어질 정도의 사업환경 악화, 선박을 발주한 선주리스크 본격화에 더 주목하고 있다”며 “이러한 구조적인 리스크 확대로 각사 신용등급에 대한 전면적인 재검토가 불가피하다”고 밝혔다.

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