[해운사 구조조정 향방은] 벼랑 끝에 선 현대상선, 3가지 시나리오 분석

1.법정관리 신청 2.산은 자회사 편입 3.한진해운과 합병
법정관리 신청 땐..

글로벌 해운동맹서 퇴출.. 회생하더라도 설 곳 없어
화주들 이해관계 얽혀 실행 가능성은 낮아
산은 자회사 편입 땐..

출자전환 통해 편입, 해운동맹 유지되지만..

대우조선해양에 이어 국가경제에 큰 부담
한진과 합병 땐..

한진해운과 동반부실 우려..합병 전 대규모 구조조정 선행돼야 성공 가능성 높고
불투명한 인수주체도 문제

해운업이 구조조정 1순위 분야로 꼽히면서 현대상선의 향방에 이목이 쏠리고 있다. 현대상선은 용선료 협상과 회사채 조정을 전제로 한 자율협약을 앞두고 있어 두 사안의 결과에 따라 법정관리(기업회생절차)행 여부가 결정될 것으로 보인다. 한진해운의 경영도 여의치 않은 상황으로 보이면서 합병설도 다시 언급되고 있다.

■법정관리… 셈법 복잡해져

21일 업계에 따르면 현대상선 구조조정 방향에 대한 다양한 시나리오가 예측되고 있다. 그중 하나는 법정관리행이다. 산업은행은 용선료 인하와 회사채 조정을 전제로 한 조건부 자율협약을 앞두고 있다. 산업은행은 두 사안을 해결하지 못하면 자율협약은 불가능하다고 못을 박았다. 현대상선이 용선료 협상과 회사채 조정에 실패할 경우 법정관리로 넘어가게 된다.

하지만 법정관리로 넘어갈 경우 이해관계가 복잡해질 수 있다고 전문가들은 분석했다.

한 해운업계 전문가는 "다른 선박과 달리 컨테이너선의 경우 얽혀있는 화주가 매우 많아 이해를 조정하는 데 복잡하다"며 "여태껏 컨테이너 선사가 법정관리에 들어갔던 적이 없다"고 말했다. 그는 "법정관리를 맡을 마땅한 법정 대리인이 있을까 의문이 들기도 한다"고 덧붙였다.

■한진해운과의 합병… 동반부실 우려

유동성 위기를 겪고 있는 한진해운과의 합병도 하나의 시나리오다. 지난달 말 이동걸 산업은행 회장이 조양호 한진그룹 회장을 만나 그룹 차원의 결정을 요청하면서 한진해운의 운명도 불투명해졌다. 현대상선처럼 채권단 관리하에 강도 높은 구조조정 과정을 밟을 것인지 아니면 채권단의 지원 없이 독자적 생존전략을 모색할지 결단을 내리라고 압박한 것이다.

한진해운은 지난해 369억원 영업이익을 내면서 2년 연속 흑자를 기록했지만 현재 부채규모가 6조6000억원에 달하고 자산매각 등 이미 내놓은 자구안 외에 더 내놓을 카드가 없는 것으로 전해진다. 정부 내에서도 국적선사가 반드시 두 개일 필요는 없지 않으냐는 의견도 있다.

업계 관계자는 "합병을 한다면 대규모 구조조정을 먼저 해야 한다. 두 회사 모두 어려운 상황이라 인수 주체를 어느 쪽으로 할지도 불분명해 합병은 쉽지 않을 것"이라고 설명했다.

■산은 자회사 직행... 용선료 인하 협상 관건

현대상선이 법정관리로 넘어갈 경우 글로벌 해운동맹(얼라이언스)에서 퇴출되는 문제가 발생한다. 이 때문에 일각에서는 현대상선이 출자전환을 통해 주채권은행인 산업은행의 자회사로 편입시키는 얘기가 흘러나오고 있다.

현재 글로벌 해운사들은 4개의 얼라이언스로 세계 주요시장 항로의 99%를 과점하고 있다. 각 선사가 보유한 선박과 운행 항로를 공유해 노선을 정기적으로 운영한다. 현재 각기 다른 얼라이언스에 속해 있는 해운사들의 합병으로 해운동맹 재편이 불가피해지면서 한국 국적선사의 입지가 위태로운 상황이었다.

현대상선이 법정관리로 넘어갈 경우 해운동맹에서 탈락하게 돼 주요 항로를 잃게 된다. 현대상선이 나중에 회생해도 영업할 무대가 사라지게 되는 것이다.

다만 현재 산업은행이 대우조선해양 등 부실기업에 쏟아부은 자금이 막대하기 때문에 법정관리를 거치지 않고 현대상선을 맡을 경우 큰 부담을 떠안을 수 있다는 지적이 나오고 있다.

eco@fnnews.com 안태호 기자

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