[리포트 브리핑]한화솔루션, '25년 반등 기대감과 트럼프의 불확실성' 목표가 23,000원 - 미래에셋증권

[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 미래에셋증권에서 08일 한화솔루션(009830)에 대해 '25년 반등 기대감과 트럼프의 불확실성'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 29.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.

◆ 한화솔루션 리포트 주요내용

미래에셋증권에서 한화솔루션(009830)에 대해 '목표주가를 2.8만원에서 2.3만원으로 하향하며, 매수 의견은 유지. 목표주가 하향 요인은 1) 정치적 불확실성을 반영해 25년 실적 전망치 하향, 그리고 2) 피어들의 밸류에이션 하향 조정. 신재생에너지 부문의 25년 영업이익 전망치는 1.5조원에서 8천억원 수준으로 하향 조정. 밸류에이션은 화학과 첨단 소재를 소폭 하향 조정. 동사의 실적과 주가 방향성은 트럼프 취임 이후, 중국 태양광 물량이 얼마나 수입될 지에 달려있을 것으로 예상. 현재 미국에서 중국없이 생산 가능한 태양광 물량은 15~20GW(한화솔루션 신규 셀/웨이퍼 공장 포함)에 불과하며, 24년 수요 45GW 대비 턱없이 부족. 이를 트럼프가 중국으로라도 메울 것인지, 아니면 강하게 제재를 할 것인지에 귀추가 주목'라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '4Q24 영업이익은 803억원으로 컨센서스(103억원)를 상회하며 흑자전환을 전망. 신재생에너지 부문 영업이익 1,519억원이 시장 기대치 대비 높을 것으로 예상하기 때문. 주 요인은 1) 성수기 물량 회복(+60% QoQ)을 통한 고정비 효과 감소, 2) 발전자산 프로젝트 매각. 발전자산 매각 매출액은 6,000억원에 영업이익률 10%를 가정해 600억원을 산출. 신재생에너지 부문을 나눠보면, 모듈및 기타 -922억원, AMPC 1,541억원, 발전자산 및 EPC 900억원을 전망'라고 밝혔다.

◆ 한화솔루션 직전 목표가 대비 변동

- 목표가 하향조정, 28,000원 -> 23,000원(-17.9%)

- 미래에셋증권, 최근 1년 목표가 하락

미래에셋증권 이진호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 23,000원은 2024년 10월 31일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 28,000원 대비 -17.9% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 미래에셋증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 01월 12일 51,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 23,000원을 제시하였다.

◆ 한화솔루션 목표가 컨센서스 비교

- 평균 목표가 29,842원, 미래에셋증권 보수적 평가

- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화

오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 23,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 29,842원 대비 -22.9% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 20,000원 보다는 15.0% 높다. 이는 미래에셋증권이 타 증권사들보다 한화솔루션의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.

참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 29,842원은 직전 6개월 평균 목표가였던 36,524원 대비 -18.3% 하락하였다. 이를 통해 한화솔루션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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