"카카오, 3분기 영업익 컨센서스 하회 전망…목표가↓"

한국투자증권은 11일 카카오에 대해 올해 3분기 영업이익이 컨센서스를 하회할 전망이라며 목표주가를 기존 5만 원에서 4만5000원으로 하향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 “카카오 3분기 매출액과 영업이익은 각각 전년 대비 2.5% 증가하고 2.1% 감소한 2조600억 원, 1217억 원으로 컨센서스(영업이익 1371억 원)를 하회할 전망”이라고 밝혔다.

정 연구원은 “커머스 성수기 효과로 매출이 전 분기 대비 증가하고 메세징 광고 또한 성장이 예상되지만, 게임과 웹툰, 미디어 등 콘텐츠 사업부가 전반적으로 부진에서 벗어나지 못하고 있다”며 “티메프 관련 손실 300억 원 및 모빌리티 과징금 700억 원이 영업 외 비용으로 반영되며 순이익은 크게 감소할 전망”이라고 분석했다.

이어 “콘텐츠 사업 부진으로 매출 성장률이 하락하는 가운데 전반적 수익성까지 악화돼 2020년 11.0%였던 영업이익률(OPM)이 2024년 6.1%까지 하락했다”며 “수익성 회복을 위해 광고, 커머스 등 코어 사업부의 경쟁력을 강화하고 브레인, 헬스케어 등 적자 규모가 큰 뉴 이니셔티브(new initiative) 적자 규모를 축소하는 것이 현시점 카카오의 전략”이라고 설명했다.

그러면서 “2021년 이후 감소해온 이익이 2025년에는 서서히 회복될 것으로 전망하지만, 여전히 글로벌 동종업계 기업들에 비해 높은 밸류에이션과 아직 회복되지 못하는 톱 라인 성장률이 부담”이라며 “과거 주가 상승을 견인해온 사업 확장 전략이 작동하기 어려워진 환경인 만큼 새로운 성장 전략에 관한 대안 제시가 필요하다”고 덧붙였다.

[이투데이/윤혜원 기자 (hwyoon@etoday.co.kr)]

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