'진퇴양난' 네이버 라인야후 사태… "무엇을 선택하든 불리하다"

4월 日 총무성 7월1일까지 소프트뱅크에 지분 확대 위한 추제적인 방안 제출 요구

운영사 A홀딩스, 네이버 50%·소프트뱅크 50% 구조

라인야후를 둘러싼 네이버와 소프트뱅크의 경영권 문제에 정부가 직접적 개입을 선언했다. 현재 네이버는 지분 전체 매각과 일부 매각, 매각 없는 '버티기' 등 세 가지 선택의 기로에 놓였다.

12일 메트로경제의 취재에 따르면 일본 총무성으로부터 사실상 라인야후의 지분 매각을 요구 받은 네이버가 선택의 기로에 선 가운데 여러 방안 모두 네이버 측에 불리한 것으로 나타났다.

일본의 '카카오톡'으로 '라인'을 서비스하는 라인야후는 A홀딩스의 자회사로 네이버와 소프트뱅크가 50%씩 출자 설립했다. A홀딩스가 네이버가 개발한 메신저 라인과 소프트뱅크가 운영 중인 '야후(YAHOO)'를 서비스 하는 형태다. 일본 총무성이 지난달 지난 17일 메신저 앱(APP) 라인(LINE)의 개인정보 유출 문제로 라인야후에 두 번째 행정지도를 내리면서 네이버 지분 매각 논란이 시작됐다. 총무성은 네이버의 지분 전반에 대한 재검토를 요청하고 자국 기업인 소프트뱅크에 지분 추가 확보를 요구했다.

네이버는 지난 10일 뒤늦게 공식 입장문을 내고 "회사의 미래성장 가능성을 높이고 주주가치를 극대화하고자 회사 자원의 활용과 투자에 대한 전략적 고민과 검토를 지속적으로 하고 있다"며 "이번 사안에 대해서도 회사에 가장 좋은 결과를 만들어 내기 위해 지분 매각을 포함해 모든 가능성을 열고 소프트뱅크와 성실히 협의해 나가고 있다"고 밝혔다. 그러면서 "결론이 내려지기 전까지는 상세한 사항을 공개할 수 없는 점에 대해 양해를 구한다"라며 "향후 확정된 구체적인 내용으로 설명을 드릴 수 있는 기회를 마련하도록 하겠다"고 덧붙였다.

네이버가 진퇴양난에 빠진 가운데 네이버 사정을 잘 하는 IT 관계자 등에 따르면 지분 일부 매각을 고려 중이라는 이야기가 나오고 있다.

A홀딩스가 보유 중인 라인야후의 지분은 64.5%로, 이는 네이버와 소프트뱅크가 각각 50%씩 보유 중이다. 라인야후의 시가총액은 약 25조원으로, 네이버가 보유하고 있는 라인야후의 지분 가치는 약 30% 수준으로 추정된다. 즉 네이버 지분은 최소 9조원에서 최대 13조원으로 추정 되는데, 경영권 프리미엄 등을 고려하면 최소 금액 또한 10조원 이상 지분가치를 가진다. 소프트뱅크가 한 번에 모두 사들이기에는 어렵다는 게 중론이다.

전문가 집단에서 나오는 예상은 지분 일부 매각을 통한 제 2주주다. 사업적 관계는 유지하며 조 단위 현금을 확보해 자사주 배당은 물론 집중하고 있는 인공지능(AI) 관련 연구개발에 쏟을 수 있기 때문이다. 다만 이 경우 라인을 중심으로 펼치는 네이버 웹툰 사업 등에서 차질을 빚을 수밖에 없다. 대표적으로 일본내 네이버 웹툰사업을 전개하는 일본 라인망가 운영사 라인디지털프론티어는 웹툰엔터테인먼트 자회사인데, 네이버 지분 71.2%와 라인야후 지분 28.7%로 이뤄져있다. 라인야후에서 확보한 지분을 통해 추가 매출이 나는 만큼 매출 타격은 불가피하다.

지분을 아예 매각하지 않을 경우 지분 인수를 선언한 소프트뱅크와의 관계나 일본 내 사업에서 부침은 불가피할 전망이다. 지난 9일 소프트뱅크의 결산 설명회에서 미야카와 준이치 소프트뱅크 최고경영자(CEO)는 "라인야후 자본 변경안을 두고 네이버와 논의하고 있다. 7월 초까지 협상을 타결하는 게 목표"라며 매각 의지를 분명히 했다.

이번 사태는 이례적인 것으로 평가받고 있다. 앞서 2021년 일본 내 이용자 42만 명의 개인 정보가 유출 된 페이스북 사태 당시 일본은 메타(당시 페이스북)에 원인 규명 및 재발방지책 마련을 요구하는 데서 그쳤다. 이번 사태가 차별, 또는 데이터 주권 문제로까지 비화된 데에는 이런 전례 때문이다.

업계 관계자는 "지분 통매각은 불가능할 것이라는 게 중론"이라면서도 "일부 매각에서 매각 지분 수준과 경영권에 대한 문제에 관심이 몰리고 있다"고 전했다.

과학기술정보통신부는 지난 10일 자본 관계 재설정을 포함한 일본 정부의 행정지도로 촉발된 '라인야후 사태'와 관련, "일본 정부는 행정지도에 지분매각이라는 표현이 없다고 확인했지만 우리 기업에 지분매각 압박으로 인식되는 점에 대해 유감을 표명한다"고 밝혔다. 과기부는 "정부는 네이버를 포함한 우리 기업이 해외 사업, 해외 투자와 관련해 어떤 불합리한 처분도 받지 않도록 하겠다는 것이 확고한 입장"이라고 밝혔다.

업계 관계자는 "정부 개입시 일본 정부가 한 발 물러서 이번 사태가 장기화 할 측면도 있다고 본다"며 "즉 정부의 역할이 중요한 시점"이라고 말했다.