근원 물가는 여전히 ‘끈적’…파월, 금리 딜레마 커진다

파월

지난달 미국 소비자물가지수(CPI) 상승률이 예상치에 부합하게 나오면서, 기준금리 인상 속도 조절 관측도 힘을 받고 있다.

하지만 CPI 세부 수치를 보면, 물가 상승 압박이 여전해 미국 연방준비제도(Fed)의 고민도 커지고 있다.

14일(현지시간) 미국 노동통계국은 지난달 미국 CPI가 지난해 2월과 비교해 6% 상승했다고 밝혔다. 이는 월스트리트저널(WSJ)이 집계한 전문가 전망치와 일치했다. 최근 실리콘밸리은행(SVB) 사태로 금융 위기 우려가 커지는 상황에서 Fed가 과거와 같이 기준금리를 급격히 올릴 명분은 사라졌다.

하지만 미국 CPI 세부지표를 살펴보면 아직 안심하긴 힘들다는 반론도 있다. 지난달 CPI 상승세를 둔화시킨 것은 에너지 가격이었다. 전월 대비 0.6% 하락하면서 전체 물가지수를 끌어 내렸다. 에너지 수요가 줄었기 때문인데, 이는 최근 이어진 온화한 날씨에 영향을 받았다는 점에서 경기둔화로 보기 어렵다는 것이다.

문제는 외부 요인에 따라 변동성이 큰 에너지와 식료품을 제외한 ‘근원 CPI’다. 지난달 근원 CPI는 전년 같은 달보다 5.5% 상승하면서 지난달 상승 폭(5.6%)보다 소폭 줄이는 데 그쳤다. 같은 기간 전월 대비 상승 폭(0.4%→0.5%)은 오히려 확대됐다. 근원 CPI는 장기적인 추세의 물가지수를 나타내는데, 근원적인 물가 상승 압박이 이어지고 있다는 의미다.

결국 에너지 가격 하락을 빼고 기저 물가를 보면 물가 상승 압박은 여전하다. 석병훈 이화여대 경제학과 교수는 “지난달 CPI 지표만 놓고 보면 지금은 긴축을 완화할 시기가 아닌 것은 분명하다”면서 “Fed가 섣부른 긴축 완화 기대감을 시장에 심어주면, 나중에 물가를 잡기 위해 오히려 더 센 정책을 써야 할 수도 있다”고 했다.

김남준 기자 kim.namjun@joongang.co.kr

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