[ET투자뉴스]CJ E&M, "재평가가 필요한 시…" 매수-삼성증권

삼성증권에서 22일 CJ E&M(130960)에 대해 "재평가가 필요한 시점"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 115,000원을 내놓았다. 삼성증권 양승우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing 삼성증권에서 CJ E&M(130960)에 대해 "동사에 대한 센티먼트 개선이 예상되는 시점으로, 이는 스튜디오드래곤의 지분가치 상승이 동사의 주가에 충분히 반영되지 않은 가운데, 1분기 방송·광고·음악 부문 모두에서 견고한 실적이 전망되며, CJ오쇼핑과의 합병은 valuation 부담 완화 요인이기 때문"라고 분석했다. 또한 삼성증권에서 "방송 부문은 <화유기> 판권판매와 함께, 드라마·예능 라인업의 전반적인 선전으로 광고 매출 역시 성장하였을 것. 영화 부문은 <1987>이 723만명의 관객을 동원하였으며, 음악 부문 역시 <워너원 2집>이 발매되었기 때문에 실적에 기여할 것이다. 연간 영업이익에 대한 시장 추정치를 살펴보면 스튜디오드래곤이 716억원까지 상승한 반면, CJ E&M은 1,100억원 수준으로 유지되고 있다"라고 밝혔다. 한편 "CJ오쇼핑과의 합병에 대한 강한 의지를 감안하면 현재 가격에서는 주식매수청구권 행사(93,153원)를 통해 투자 손실을 방지할 수 있다. 또한 CJ오쇼핑이 2018E P/E 8.5배 수준(vs CJ E&M 25배)으로 valuation 부담이 완화된다. 마지막으로 CJ헬로의 매각을 가정하더라도 의미 있는 규모의 현금유입이 가능하다. 따라서 합병은 투자자 입장에서 손해될 것이 없다"라고 전망했다.

◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 100,000원이 고점으로, 반대로 87,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 115,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	112,125	125,000	100,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 115,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 125,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20180322 매수 115,000 20180208 매수 100,000 20180118 매수 100,000 20171109 매수 100,000 20170928 매수 87,000
<최근 리포트 동향>
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20180322 삼성증권 매수 115,000 20180226 KTB투자증권 매수 110,000 20180208 BNK투자증권 매수(유지) 110,000 20180208 이베스트투자증권 매수(유지) 110,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

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