고물가·고금리 부추기는 고환율···‘복합 불황’ 다가온다

/연합뉴스

연일 치솟는 원·달러 환율이 금융시장 뿐 아니라 실물 경제 전반에 암초로 작용할 가능성이 커지고 있다. 고환율은 수입 물가 수준을 올려 물가 상승 압력을 높이고, 물가상승과 자본유출 압력을 조절하기 위해 국내 금리 인상 필요성을 더할 수 있다. 통상 원화 약세는 수출 가격 경쟁력을 높이는 요인이지만, 원자재 수입비용이 워낙 오른데다 전세계 교역 자체가 줄고 있어 고환율이 수출에도 별 도움이 안되는 상황이다. ‘고환율·고물가·고금리’를 뜻하는 3고 시대의 악순환이 심화하고 있다.

현대경제연구원은 4일 발표한 ‘물가 정점 통과와 다가오는 경기 침체’ 보고서를 통해 한국이 내수와 수출이 모두 침체한 ‘복합 불황’에 빠질 우려가 있다고 진단했다. 연구원은 8월 소비자물가 상승률이 5.7%로 전달보다 하락하면서 소비자물가 상승률은 7월에 정점을 통과했다고 봤다. 그러나 3분기 들어 가계 소비 심리가 악화하고, 설비투자가 침체하는 등 경기가 하강 국면에 돌입한 것으로 보인다고 연구원은 진단했다.

특히 최근의 원·달러 환율 상승이 수입 물가를 끌어올려 물가 상승 압력을 더할 수 있다는 점이 가장 우려된다. 여전히 대외변수의 불확실성이 높은 상황에서 고환율 역시 물가 상승분의 적지 않은 비중을 차지하고 있기 때문이다.

산업연구원은 지난달 발표한 보고서를 통해 올해 상반기 수입물가 상승분의 3분의 1 이상은 환율 상승에 원인이 있다고 분석했다. 연구원에 따르면 지난 1월부터 6월까지 국내 수입 물가 상승률 33.8% 중 12.4%포인트는 환율 상승에 기인했다는 것이다. 강두용 산업연구원 선임연구원은 “이번 국면의 인플레이션(물가오름세)와 같이 수입물가 변동이 인플레에 중요한 역할을 하는 경우에는 환율 관리 역시 효과적인 정책 수단의 하나가 될 수 있다”면서 “적절한 환율 관리를 위한 정책적 노력이 긴요하다”고 밝혔다.

1일 부산항 신선대 부두에서 컨테이너 하역작업이 진행되고 있다. 연합뉴스

고금리·고물가·고환율의 영향으로 가계의 실질 구매력이 약화돼 기업 뿐 아니라 일반 가계의 어려움도 가중될 것으로 예상된다.

이에 따라 중앙은행이 환율 관리 차원에서도 기준 금리를 높일 필요가 커지게 됐다. 이미 미국 기준 금리가 국내 기준금리를 올라선 상황에서 원화 약세가 이어지면 외국인 투자자금 유출 가능성이 커지기 때문이다. 이창용 한국은행 총재는 지난 27일 제롬 파월 미국 연방준비제도(연준·Fed) 의장의 긴축 강화 지속 연설 직후 외신과 인터뷰에서 “미국보다 금리 인상을 먼저 종료하기는 어렵다”고 말했다.

일반적인 인식과 달리 환율 상승은 수출 기업을 포함한 국내 기업에도 악재로 작용하고 있다. 달러로 유류비와 항공기 리스료, 정비료 등을 지급해하는 항공사는 고환율의 ‘직격탄’을 맞고 있고, 자동차 업계도 환율이 오르면 원자재가격 상승에 따라 원가 부담이 더해져 해외 매출이 올라도 반드시 이익을 본다고 보기 어렵다.

한국무역협회 국제무역통상연구원의 분석에 따르면 원자재 가격과 원·달러 환율이 각각 10% 상승하면 수입은 3.6% 증가하는 반면 수출은 0.03% 늘어나는 데 그친 것으로 나타났다. 환율이 오르면 수출이 늘 것이라는 통념과는 배치되는 결과다.

정부는 5일 주요 경제 당국 수장이 참여하는 비상 회의 개최하고 대응책을 논의할 예정이다. 추경호 부총리 겸 기재부 장관과 이창용 한국은행 총재, 김주현 금융위원장, 최상목 대통령실 경제수석, 이복현 금융감독원장이 참석한다.

이창준 기자 jchang@kyunghyang.com

▶ [뉴스레터]좋은 식습관을 만드는 맛있는 정보
▶ ‘눈에 띄는 경제’와 함께 경제 상식을 레벨 업 해보세요!

©경향신문(www.khan.co.kr), 무단전재 및 재배포 금지