"통화정책운영 더 탄력적으로"…한은, 정례 RP매입 실시한다

한은, 정책 심포지엄서 '공개시장운영' 개선 방안 발표
기조적 유동성 흡수→ 시장상황 따른 신축적 대응
"수급 여건 변화…정례 RP매입 통해 적시 유동성 공급"
통안증권 발전적 활용·제로금리 시대 대응도 모색

[이데일리 장영은 기자] 한국은행은 30일 정례 환매조건부증권(RP) 매입을 통해 시중에 탄력적으로 유동성을 공급하겠다고 밝혔다. 한은은 그동안 정례 RP 매각, 통화안정증권(통안증권) 발행 등으로 주로 시중의 초과 유동성을 흡수하는 방식으로 통화정책을 운영해왔다.

유동성 빨아들이기만 하던 시대 끝났다

공대희 한은 금융시장국 공개시장부장은 이날 한은·한국금융학회 공동 정책 심포지엄에서 “본원통화 수요 증가 등 공개시장운영 여건 변화를 고려해 정례적 RP 매입 등 탄력적 유동성 공급으로 수요 변화에 더욱 기민하게 대응할 것”이라고 말했다. 본원통화란 현금과 지준예치금을 합한 것으로 중앙은행이 시중에 풀어놓는 돈을 말한다.

한은은 그동안 △정례 RP 매각 △비정례 RP 매각 △비정례 RP 매입 등으로 시중 유동성을 적정 수준으로 조정하는 방식으로 통화정책은 운영해왔다. 우리나라는 대규모 경상수지 흑자 등을 바탕으로 기조적으로 시중 유동성이 넘쳐나는 환경이었기 때문에 주로 넘치는 유동성을 흡수하면서 필요시에만 유동성을 공급해 왔던 것이다.

그러나 경제·금융 여건이 변화하면서 시중 유동성 수급에도 큰 변화가 생겼고 이에 통화정책 운영 방안도 조정할 필요하다는 것이 한은의 판단이다.

이창용 한은 총재는 “2010년대 중반 이후로는 경상수지 흑자 규모가 추세적으로 감소할 가능성이 커지고, 거주자의 해외증권투자가 증가하는 등 유동성 수급 여건에 중대한 변화가 나타나고 있다”고 짚었다.

또 금융시장 내에서 비은행 부문의 비중이 높아지면서 이들 기관이 시중 유동성 및 초단기금리에 미치는 영향력이 커지고 있다. △경제규모 확대 △새로운 지급결제 수단 등장 △중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 도입 등은 본원통화 수요의 변동성을 키우는 요인이다.

한은의 공개시장운영이 유동성 흡수 일변도에서 벗어나 유동성 흡수와 공급을 병행하는 방식으로 변화할 필요성이 증대되고 있는 것이다. 정례 RP 매입 도입은 이같은 환경 변화에 맞춰 수요 기반의 탄력적인 유동성 공급을 위한 제도 개선 노력의 일환이다. 공 부장은 “향후 본원통화 수요의 불확실성 심화에 대비해 추가적인 유동성 공급 수단의 확충 필요성도 검토할 것”이라며 “기조적 유동성 공급을 위한 장기 RP 매입 제도와 금융 불안 시 신속한 대응이 가능한 대기성 RP 매입 제도 등도 살펴보고 있다”고 했다.

(자료= 한국은행)

통안증권 발전적 활용방안도 모색

한은은 기조적 유동성 흡수의 핵심 수단인 통안증권의 발전적 활용 방안도 모색해 나가겠다고 했다.

통안증권은 여타 공개시장운영 수단보다 만기(14일에서 3년)가 길어 시장 상황에 따른 탄력적인 대응에는 한계가 있지만, 안정적인 시장 운영과 중단기 벤치마크 채권으로서 필수적인 역할을 수행하고 있다.

한은측은 통안증권을 만기물별로 일정 규모 이상 발행하겠다는 입장이다. 유통물량이 확보돼야 시장금리가 합리적으로 형성될 수 있고 발행금리도 시장 상황을 반영해 적절히 형성될 수 있어서다. 세계국채지수(WGBI) 편입으로 우리나라 국채에 대한 외국인 투자자 수요가 확대될 것으로 예상되는 점을 고려했을 때도 일정 규모 이상의 통안증권 발행은 지속해 나갈 필요가 있을 것으로 보인다.

공 부장은 “통안증권의 역할과 기능을 재점검하고, 중앙은행 부채관리 차원에서 포괄적인 전략을 모색함으로써 금융시장의 안정적 발전에 기여할 수 있도록 하겠다”고 말했다.

이어 “한은은 변화된 정책 여건에 맞춰 공개시장운영의 일반 원칙인 △실효성 △효율성 △상호성을 더욱 강화할 수 있는 방향으로 보완하고 발전시켜 나갈 계획”이라고 덧붙였다.

아울러 이날 행사에서 전문가들은 저성장·저금리 시대에 대비해 글로벌 금융위기 이후 주요국 중앙은행의 비전통적 통화정책 운영 경험을 대차대조표 확대 정책을 중심으로 살펴보고, 향후 우리나라 통화정책 운영에 대한 시사점에 대해 의견을 교환했다.