골드만삭스 “과도한 시장 불안 시, 국민연금 20조 투입 여지”

9일 오전 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 이날 거래를 시작한 코스피와 원-달러 환율, 코스닥 지수가 표시돼 있다. 연합뉴스

글로벌 투자은행(IB) 골드만삭스가 최근 내란 사태 이후 증시 상황과 관련해 국민 노후를 책임지는 국민연금이 최대 20조원을 국내 증시에 투입할 여지가 있다고 분석했다.

권구훈 골드만삭스 선임 이코노미스트는 9일 낸 한국시장 전망 보고서 ‘짧았던 계엄 사태의 여파’에서 “과도한 시장 불안 시에 국민연금이 보유한 상당한 규모의 국외 자산이 외환시장과 증시를 지원(support)하는 데 도움이 될 것”이라고 분석했다. 올해 9월 말 기준으로 국민연금기금 자산은 1146조원, 이 가운데 국외 자산은 637조(55.7%)에 달한다.

9월 말 현재 국민연금은 국외자산의 2.75%에만 환헤지를 적용하고 있다. 국민연금의 환헤지 한도는 5%인 만큼 추가로 환헤지가 가능하다. 국민연금이 달러화를 원화로 바꾸는 환헤지에 나서면 그만큼 시장에 달러화가 공급돼 달러 강세(원화 약세)를 누그러뜨릴 수 있다. 골드만삭스는 “한도를 고려하면 환헤지 비율을 높일 수 있는 충분한 여지가 있다”고 설명했다.

특히 증시에는 최대 20조원의 자금이 유입될 수 있을 것으로 골드만삭스는 분석했다. 탄핵이 불발되며 정치적 불안이 연장된 가운데 국민연금 자금이 증시 부양에 쓰일 수 있다는 것이다. 국민연금의 올해 말 목표 포트폴리오상 국내주식의 비중은 15.4%지만, 9월 말 기준 국민연금의 실제 국내주식 보유액은 145조8천억원으로 전체 자산의 12.7%에 불과하다. 골드만삭스는 “9월 말 자료로 볼 때 한국 증시에 10조∼20조원의 자금이 배분될 여지가 있을 것으로 예상한다”고 전했다.

한국거래소에 따르면, 12·3 내란사태 이후 4∼6일 3거래일 동안 외국인은 국내 증시에서 1조원 넘게 순매도했다. 반면 연기금을 포함한 기관은 이 기간 1조원 넘게 순매수한 것으로 나타났다. 9일 오전 11시 현재도 개인투자자가 순매도세를 보이는 것과 달리 기관은 유가증권시장과 코스닥시장에서 약 4천억원을 순매수 중이다. 정치적 불안에 개인투자자들이 국내 증시에 등을 돌린 가운데 기관의 물량이 이를 떠받치는 모습이다.

한편 골드만삭스는 내년 한국 성장률 전망치는 기존의 1.8%로 유지하면서도 “리스크는 점점 더 하방으로 치우치고 있다”고 전했다. 앞으로 주목해야 할 한국의 이벤트로는 탄핵안 추가 발의와 내년 1분기 한국은행 금융통화위원회 등을 꼽았다.

조해영 기자 hycho@hani.co.kr

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