中기준금리 동결…“시장 불안 등 통화완화 정책 불가피”

하이투자증권 보고서

[이데일리 김윤지 기자] 하이투자증권은 중국이 3월 사실상 기준금리인 대출우대금리(LPR)을 동결했으나 중국 부동산 시장 불안 및 시장 기대감을 고려할 때 통화완화정책은 불가피하다고 내다봤다.

박상현 하이투자증권 연구원은 22일 보고서에서 “시간의 문제일뿐 인민은행이 금리 인하 혹은 지준율 인하에 나설 수밖에 없을 것”이라면서 “1~2월 경제지표가 기대보다 양호했지만 고유가 상황 등을 고려할 때 1~2월 지표 흐름을 이어가기 어려워 보이고, 부동산 경기 위축과 이에 따른 신용 리스크 확산 분위기도 인민은행의 통화완화 필요성을 높이는 요인”이라고 분석했다.

전일 중국 중앙은행인 인민은행은 3월 1년 만기 LPR가 이전 달과 같은 3.7%로 집계됐다고 발표했다. 주택담보대출 금리 산정 기준이 되는 5년 만기 LPR도 4.6%로 전달과 같은 수준을 유지했다. LPR는 명목상으로 시중 주택담보대출 동향을 취합한 수치다. 하지만 인민은행이 각종 통화정책 도구와 정책 지도 기능을 활용해 LPR 형성에 직접적 영향을 미치기 때문에 사실상 중앙은행이 LPR를 결정하는 것으로 시장에서 받아들여진다.

대내적으로 코로나19 상황, 대외적으로는 러시아-우크라이나 지정학적 리스크의 불확실성이 작용했다고 판단했다. 중국내 코로나19 신규 확진자수는 제로(0) 코로나 방역 정책에도 일 평균 신규 확진자수가 2189명을 기록 중이다. 2020년 2월 코로나19 발생 초기 숫자에 육박하는 수치로, 이런 상황에서 금리인하 조치가 경기에 별다른 영향을 주지 못할 것이란 생각이 금리 동결로 이어졌다는 것이다. 1~2월 경제지표, 즉 생산, 소비 및 투자지표가 모두 기대보다 양호했다는 점도 금리 인하 시기를 지연시키는 요인이라고 봤다.

그럼에도 박 연구원은 통화완화정책을 선택할 것이라고 전망했다. 금융시장의 기대감도 이유 중 하나였다. 지난주 중국 증시의 급반등에는 빅 테크 규제 완화 가능성과 1분기 경기 부양정책 강화 기대감이 작용했음을 고려할 때 통화정책 완화 지연시 중국 금융시장이 불안해질 수 있다고 우려했다. 때문에 4월 기준금리 인하 가능성은 물론 빠른 시일 내 추가 지급준비율 인하 조치가 시행될 가능성이 높다고 봤다.

그는 “중국내 코로나19 확산세 진정 여부가 통화완화정책 시행 시점을 좌우하는 변수가 될 것”이라면서 “금리인하 등 부양정책만으로 중국 리스크를 해소하기 힘든 것은 분명하지만, 중국 경기가 최소한 안정을 유지하기 위해서는 추가 부양정책이 필요한 것도 분명한 사실”이라고 말했다.