HDC현산, 아시아나항공 인수 불발 가능성…목표가 정상화 필요

[머니투데이 김소연 기자] 케이프투자증권은 7일 HDC현대산업개발에 대해 밸류에이션 정상화가 필요하다며 투자의견을 '보유(HOLD)에서 '매수'로 상향하고 목표주가도 3만8000원으로 제시했다.

김미송 연구원은 "건설 본업 실적이 양호함에도 불구하고, 아시아나항공 인수 관련 불확실성으로 보유 의견을 유지했으나, 아시아나항공 인수를 포기할 가능성이 높다고 판단된다"며 투자의견과 목표주가 상향 이유를 밝혔다.

지난 2분기말 기준 아시아나항공 순차입금 비율은 전년 말 795%에서 1441%로 상승했다. 단기차입금이 1조1000억원 증가한 영향이다.

김 연구원은 "코로나19가 아직 진정되지 않았고, 정상화되더라도 이미 늘어난 부채규모를 고려하면 기존 계약조건으로는 인수하기 어렵다"며 "인수조건이 파격적으로 바뀌지 않는 한 계약금 2500억원을 포기하는게 기업 가치 제고 측면에서 합리적"이라고 판단했다.

아시아나항공 인수 포기로 건설 본업을 더욱 적극적으로 할 가능성도 제기됐다. 김 연구원은 "현대산업은 건설부문에서 임대사업 비중을 늘리려고 했지만, 정부의 종부세 인상 영향으로 분양으로 전환할 가능성이 높아졌다"며 "아시아나항공 인수를 위해 준비한 자금을 토지 매입에 활용하고, 주택사업을 보다 적극적으로 할 가능성이 높다는 점을 주가는 반영할 필요가 있다"고 덧붙였다.

김소연 기자 nicksy@

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