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삼성바이오로직스 제4공장 전경. |
삼성바이오로직스가 2025년 연간 실적에서 고성장·고수익 구조를 입증하면서, 2026년에도 글로벌 위탁개발생산(CDMO) 대장주 프리미엄이 이어질 것이라는 전망이 나왔다. 다수 증권사는 목표주가를 210만~230만원 수준으로 제시하며 'Buy(매수)' 의견을 유지하고 있다.
8일 주요 증권사 분석을 종합하면 삼성바이오로직스는 2025년 연간 매출이 전년 대비 약 30% 가량 증가한 것으로 추정된다. 영업이익은 50~60% 수준 증가하면서 업계 최고 수준의 수익성을 유지한 것으로 보인다. 영업이익률(OPM)은 40% 중반대로, 글로벌 CDMO 기업 가운데 최상위권 수익성을 이어갈 것으로 관측된다.
이같은 호실적은 대규모 생산능력(CAPA) 기반의 고정비 레버리지 효과와 공정 효율성 개선이 결합된 구조적 경쟁력의 결과라는 해석이다. 2025년 4분기 실적도 원재료비 상승과 인수 관련 일회성 비용 요인이 일부 반영될 수 있지만, 4공장 가동률 상승과 환율 효과가 이를 상쇄하면서 시장 컨센서스에 부합하거나 소폭 상회할 것으로 전망된다.
2025년 4분기 실적 전망도 긍정적이다. 일회성 비용 요인이 일부 반영될 수 있으나, 4공장 가동률 상승과 환율 효과가 이를 상쇄하며 컨센서스 부합 내지 상회 가능성이 제기된다. 증권가는 2025년 실적을 기점으로 삼성바이오로직스가 대규모 생산능력 기반 고성장·고수익 CDMO 모델을 안정적으로 정착시켰다고 평가했다.
2026년에는 성장 모멘텀이 더욱 강화될 것으로 전망했다. 5공장 매출이 본격 반영되고, 최근 인수한 미국 생산시설은 현지 수주 경쟁력 강화 요소로 평가된다. 또 미국 NDAA 1260H 등 생물보안법 관련 규제가 강화되면 글로벌 제약사의 '탈중국 공급망' 전환 흐름 속에서 수혜가 예상된다는 분석이다.
NH투자증권은 “삼성바이오로직스는 CAPA·수익성·미국 생산기지·수주 환경 측면에서 경쟁사 대비 우위를 갖고 있으며, 이에 따른 구조적 프리미엄이 유지될 것”이라며 목표주가 220만원을 제시했다.
키움증권과 한국투자증권 역시 각각 210만원, 223만원을 목표주가로 제시했다. 증권가는 이를 두고 '실적 우려보다 성장 가시성이 더 뚜렷한 CDMO 대장주'라고 평가했다.
송혜영 기자 hybrid@etnews.com
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