골드만 "1달러=130엔 초반이면 BOJ 금리인상 멈출 것"

"달러·엔 130엔 초반 하락시 물가전망 1.5%로 낮출 것"
BOJ 목표보다 낮아 금리인상 중단 가능성
"여전히 긴축 예상하지만 관세에도 성장 지속 전제"

[이데일리 방성훈 기자] 골드만삭스가 달러·엔 환율이 130엔대까지 하락(엔화가치는 상승)하고, 지속적인 인플레이션 전망이 약화할 경우 일본은행(BOJ)이 금리인상을 일시 중단할 수 있다고 14일 예측했다.

우에다 가즈오 일본은행 총재. (사진=AFP)

블룸버그통신에 따르면 골드만삭스의 이코노미스트들은 이날 발표한 보고서에서 “엔화가 급격히 강세를 보이면 일본 수출업체들의 수익성이 줄고, 수입 물가가 낮아지며, 국내 투자와 임금 상승세가 둔화할 수 있다”며 “이러한 상황은 BOJ가 긴축 정책(금리인상)을 유지하는 데 있어 도전 과제가 될 수 있다”고 분석했다.

아울러 달러·엔 환율이 130엔 초반 수준까지 강세를 보일 경우 BOJ는 2026회계연도의 물가 상승률 전망치를 약 1.5%로 하향조정할 수 있다고 내다봤다. 이는 BOJ의 목표치인 2%를 밑도는 수치로, 현실화하면 BOJ가 금리인상을 일시 중단할 수 있다고 짚었다.

반대로 엔화가치가 달러당 160엔을 넘는 수준까지 약세를 보이면 BOJ가 금리인상의 시기를 앞당기거나 속도를 높일 수 있다고 덧붙였다. 달러당 160엔은 지난해 7월 BOJ가 금리인상을 단행하게 했던 수준이라고 블룸버그는 설명했다.

이날 달러·엔 환율은 지난해 9월 이후 최저인 142엔 초반에서 거래되고 있다.

최근 엔화는 강세를 보이고 있는데, 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책 및 이에 따른 경기침체 우려로 달러화가 약세를 보인 영향이 크다. 안전자산 선호 심리도 엔화 수요로 이어지고 있다.

이외에도 아카자와 료세이 일본 경제재생담당상이 미국과 관세 협상 등을 앞두고 있어 환율 관련 논의도 이뤄질 것이란 기대가 높아지고 있다. 앞서 트럼프 대통령은 지난달 중국과 일본이 환율 조작을 통해 미국에 불리한 조건을 만들고 있다고 주장한 바 있다. 스콧 베센트 미 재무장관은 최근의 엔화 강세가 고금리 환경 및 인플레이션 기대심리와 일치한다고 했다.

한편 이날 골드만삭스 보고서는 미국의 관세 조치에 대한 글로벌 금융시장의 반응이 잇따르는 가운데 나왔다. 관세에 대비해 안전자산에 대한 수요가 증가하면서, 투자자들은 BOJ의 통화정책 전망도 재검토하기 시작했다. 골드만삭스 역시 올해 말 달러·엔 환율이 135엔까지 떨어질 수 있다며 전망치를 낮췄다.

골드만삭스는 “기본 시나리오는 여전히 BOJ가 점진적인 금리인상 기조를 유지할 것이라는 전망”이라면서도 “다만 이는 일본 경제가 관세 리스크에도 잠재성장률을 웃도는 성장세를 이어간다는 것이 전제”라고 강조했다.