"유로존 기준금리 인하…연준, 통화정책 완화 기대감"

키움증권 보고서

[이데일리 이용성 기자] 유로존에서 기준금리를 인하면서 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 완화에 대한 기대가 높아지고 있다는 분석이 나왔다.

(사진=키움증권)

김유미 키움증권 연구원에 따르면 이번 주에는 미국 경제지표들이 둔화하면서 경기에 대한 우려의 시각이 높아졌다. 미국 공급자관리협회(ISM) 제조업지수가 전월보다 하락했고, 세부 항목별로도 신규수주 개선에 대한 기대가 약화하였다. 또한, 미국 고용정보업체 오토메틱데이터프로세싱(ADP) 민간 고용과 구인 건수가 시장 예상보다 더 줄어들면서 경기 위축 가능성이 일부에서 제기됐다.

이 같은 경제지표의 부진은 연준의 정책금리 인하 확률을 높이는 방향으로 반영됐고, 이를 반영해 미국 국채금리는 하락하고 달러의 상승은 제약됐다. 다음 주에는 미국 6월 FOMC에 이 같은 분위기가 반영될 것이라는 전망이다. 특히 정책금리는 5.25∼5.50%에서 동결될 것으로 시장에서는 기정사실화하고 있다.

결국 금리 결정보다는 연준에서 발표하는 경제전망 수치와 점도표가 어떻게 바뀔지가 중요하다는 설명이다. 지난 3월 올해 경제성장률을 2.1% 수준으로 전망했던 만큼 최근 2% 중반까지 상향 조정했던 주요 연구기관의 전망치를 고려하면 소폭의 상향 조정이 가능해 보인다. 또한, 물가 역시 예상보다 둔화 속도가 더딤에 따라 소폭 높일 수 있으며 실업률에는 큰 변화를 주지 않을 것으로 김 연구원은 내다봤다.

다만, 고금리 부담으로 인해 최근 지표들이 둔화하고 있음을 고려할 때 내년도 성장과 물가에 대한 전망치를 낮출 가능성이 있다고 전했다. 김 연구원은 “이 같은 연준의 경제 전망이 뒤따를 경우에는 점도표가 올해 세 차례 인하 전망에서 횟수가 축소될 수 있으나 적어도 한 차례 정도의 금리 인하 가능성은 열어둘 수 있다”며 “금융시장에서는 금리 인하 횟수 축소와 연내 금리 인하 전망이 유효하다는 점을 두고 다양한 평가가 뒤따를 수 있다”고 강조했다.

연내 추가 긴축에 대한 우려를 높였던 금융시장의 상황을 고려할 때 올해 금리 인하 전망이 유효하다면 오히려 연준의 통화정책 불확실성은 6월 FOMC를 기점으로 다소 완화될 것으로 예상했다. 미국 노동시장의 지표와 물가 흐름이 점진적이지만 둔화되고 있음을 고려할 때 하반기 금리 인하는 가능해 보이기 때문이다.

이 과정에서 미국 경기 침체 우려가 일부에서 제기될 수 있으나 보험성 금리 인하가 가능하고 가계의 소비 여력이 과거에 비해 양호함을 고려할 때 경기 연착륙 과정에서의 조정으로 볼 필요가 있다는 것이 김 연구원의 설명이다.

김 연구원은 “이번 주 유로존에서 기준금리를 25bp 인하했다. 시장에서 어느 정도 예상한 결과이나 캐나다에 이어 주요국의 금리 인하가 물가 둔화를 바탕으로 진행되고 있다는 점은 연준의 통화정책 완화에 대한 기대를 높일 수 있다”고 강조했다.