연준 ‘금리 동결’ 속 한은은 8월 인하? 변수는 ‘수도권 집값’

이창용 한국은행 총재(맨 가운데)가 금융통화위원회 정례회의를 주재하고 있다. 한국은행 제공

미국 연방준비제도(Fed)가 이번에도 정책금리를 동결한 가운데 8월 금리 결정을 앞둔 한국은행의 고심이 깊어지고 있다. 시장에서는 8월 한은 금융통화위원회가 금리를 내릴지를 두고 전망이 엇갈린다.

미 연준은 29∼30일(현지시각) 이틀 동안 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 정책금리목표 범위를 현행 연 4.25∼4.50%로 유지하기로 결정했다. 지난 1·3·5·6월에 이어 이번 달까지 다섯 차례 연속 동결했다. 다만 이번 회의에서는 이례적으로 연준 이사 2명(크리스토퍼 월러, 미셸 보먼)이 0.25%포인트 인하 소수의견을 내며 반대표를 행사했다.

시장에서는 이번 회의 결과를 ‘매파적’(통화 긴축적)으로 해석했다. 제롬 파월 연준 의장이 회의 뒤 기자간담회에서 노동시장 둔화보다 인플레이션 상승 우려를 강조하고, 관세 영향을 억제하기 위해 “제약적”인 정책금리 수준이 필요하다고 언급했으며, 9월 금리인하에 대한 명확한 신호를 내지 않아서다. 미 금리 인하 전망이 약해지며 이날 채권금리, 미 달러화 강세 폭은 확대됐고, 주가는 하락했다.

이번 연준 결정에 따라 한-미 간 금리차가 역대 최대 수준인 2%포인트로 유지되면서 관심은 다음 달 28일 열릴 한은 금통위 회의로 옮겨가고 있다. 올해 한국 경제가 0%대 성장률을 나타낼 것으로 예상하면서 한은이 완화적 통화정책으로 경기 부양에 힘을 보태야 한다는 의견이 있지만, 크게 벌어진 한-미 금리 차를 무시하기 어렵다. 격차가 커지면 외국인 자금이 빠져나가고 원화 가치 하락으로 이어질 수 있어서다. 다만 이창용 한은 총재는 이달 금통위 회의 뒤 간담회에서 “전체적으로 달러가 약세 추세이기 때문에 미 통화정책에 대한 의존도는 예전보다 많이 준 상태”라고 말한 바 있다.

한은의 금리인하 여부를 결정지을 또 다른 변수는 수도권 아파트 가격이다. 정부의 6·27 가계부채 대책이 나온 뒤 서울 아파트 거래량은 급감하고, 중위 거래가격도 내리는 등 과열 양상은 다소 진정된 상황이다.

그밖에 올여름 폭우, 폭염으로 농산물 가격 상승이 전체 물가 수준을 높여 한은이 금리를 내리기 부담스러울 수 있다는 관측도 있다.

내달 한은 금리인하 여부에 대한 시장 전망은 엇갈린다. 임재균 케이비(KB)증권 연구원은 “관세 협상이 마무리되고 불확실성이 완화되면서 소비 및 기업 심리 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상한다”며 “글로벌 무역 불확실성이 완화하면서 (한은의) 8월 기준금리 인하 기대에 대한 전망을 더 힘을 잃어갈 것으로 예상한다”라고 말했다.

반면 박상현 아이엠(iM)증권 수석전문위원은 “8월 한은의 금리인하 여부를 가르는 것은 서울지역 아파트 가격이라고 본다”며 “최근 진정되는 모습을 보이는데 향후 3주 동안 더 안정될 경우 인하 가능성이 충분하다”고 했다. 그는 한-미 금리 차에 있어서도 “미국발 관세 15%를 상쇄하려면 오히려 원화가치가 약세를 보이는 것이 (수출) 가격경쟁력 측면에서 도움이 될 수 있다”고 했다.

노지원 기자 zone@hani.co.kr

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