살릴 가치가 더 클까…홈플러스 ‘청산 vs 회생’ 첫 분수령

조사보고서 오늘 제출…자산 부채 등 종합 분석
'회생 관건' 계속기업가치....청산가치보다 높아야

[이데일리 한전진 기자] 회생 절차를 밟고 있는 홈플러스가 첫 분기점에 섰다. 앞으로 회생계획안의 가이드라인이 될 ‘조사보고서’를 12일 제출하면서다. 보고서 결과에 따라 홈플러스의 운명이 갈릴 수 있다는 점에서 사실상 ‘생사 갈림길’에 선 셈이다.

(사진=연합뉴스)

12일 업계에 따르면 서울회생법원은 이날 홈플러스 조사위원인 삼일회계법인으로부터 조사보고서를 제출받는다. 해당 보고서는 홈플러스의 자산과 부채, 영업 실적, 현금 흐름을 종합적으로 분석해 ‘계속기업가치’와 ‘청산가치’를 산정하는 내용을 담고 있다. 이 두 지표의 우열은 법원이 회생계획안 인가 여부를 판단하는 데 결정적인 역할을 한다.

‘계속기업가치’는 홈플러스가 정상적으로 영업을 이어갔을 때 향후 벌어들일 수익을 현재 가치로 환산한 금액이다. 반면 ‘청산가치’는 홈플러스가 사업을 접고 자산을 모두 처분했을 때 회수 가능한 금액이다. 통상적으로 법원은 계속기업가치가 청산가치보다 클 경우 회생의 실익이 있다고 판단한다.

홈플러스는 자신들의 자산 규모와 현금창출력을 고려하면 회생 쪽에 무게가 실린다고 보고 있다. 실제 홈플러스의 부채는 총 2조원 규모이며, 이 가운데 메리츠 계열 3개사로부터 차입한 1조 2000억원이 포함돼 있다. 반면 자가 보유 점포를 포함한 부동산 자산은 약 4조 7000억원에 이르는 것으로 추산된다.

홈플러스는 회생계획안을 다음 달 10일까지 법원에 제출할 예정이다. 해당 계획안에는 채무 상환과 수익 구조 개선 방안 외에도 인수합병(M&A) 추진 계획이 명시된다. 회생 개시 이후 ‘인가 전 M&A는 없다’는 방침을 유지해 왔지만, 최근 계획안을 통해 방향을 바꾼 것이다. 이는 대주주인 MBK파트너스가 향후 지분 매각 등 ‘엑시트’를 위한 사전 정지 작업에 나선 것이란 해석도 가능하다.

홈플러스 익스프레스 분할 매각 계획도 회생계획안에 담길 수 있다. 앞서 홈플러스는 지난해 6월부터 슈퍼마켓 부문 분할을 추진해 왔지만 회생 절차 개시 이후 해당 작업을 중단한 상태다.

다만 회생의 실익이 인정되더라도 모든 점포가 유지되는 것은 아니다. 홈플러스는 전체 68개 임대 점포 중 41개 건물주와 임대료 인하에 합의했지만, 20개 점포는 여전히 협상 난항을 겪고 있다. 홈플러스는 “임대료 인하가 끝내 이뤄지지 않는 점포에 한해 폐점을 검토하되, 고용은 전원 보장하겠다”고 밝혔다.

홈플러스 측은 “회생 절차 개시 이후에도 정상 영업을 유지하며 근로자의 급여와 복지, 거래처 상환 등을 차질 없이 진행하고 있다”고 설명했다. 이어 “조사보고서 제출 이후 회생계획안이 인가되면 유동성 회복과 경영 정상화에 더욱 속도가 붙을 것”이라고 덧붙였다.