“채권시장, 정치 악재 반영 가능성 높아져...한은, 내년 초 추가 금리인하 필수적” [투자360]

지난 7일 오후 서울 여의도 국회 앞에서 열린 ‘내란죄 윤석열 퇴진! 국민주권 실현! 사회대개혁! 범국민촛불대행진’에서 참석자들이 윤석열 대통령의 탄핵을 촉구하고 있다. 임세준 기자

[헤럴드경제=유혜림 기자] 비상계엄 사태 이후 국내 주식시장의 투심이 빠르게 얼어붙은 반면, 채권시장은 기관 매수세에 아직 충격 여파가 본격화되지 않은 모습이다. 다만, 윤석열 대통령에 대한 탄핵소추안 표결 무산 등 정치 리스크가 길어지자 채권시장에선 정치 불안감이 본격적으로 반영될 가능성이 높아졌다는 우려가 제기된다. 이에 전문가들은 여야 간 예산 협상도 순탄치 않을 것으로 보고, 한국은행이 내년 초 추가 금리 인상에 나서는 적극적 통화정책을 펼 것으로 전망했다.

iM증권

9일 금융투자업계에 따르면, 국내 채권시장은 지난 3일 계엄령 사태 이후에도 현재까지는 변동성이 크게 확대되는 움직임은 나타나지 않고 있다. 현물시장에선 계엄령 전후(4~6일) 국고3년 금리는 3.7bp 상승, 국고10년은 +3.2bp 상승하는 데 그쳤다. 3년 국채선물 시장을 중심으로 외국인이 순매도(5일 -9479계약·6일 -2239계약)가 발생했지만 국내 기관들의 매수가 시장을 방어해준 덕이다.

다만, 탄핵안 부결로 정치 리스크가 길어지면서 채권시장에도 불안 심리가 점차 반영될 수 있다는 분석이 나온다. 김명실 iM증권 연구원은 “이번 사태가 어느 방향으로 결정되기 전까지 외국인의 이탈압력 강화나 내년 초 재정확대에 대한 불안요인을 프라이싱할 것으로 예상한다”며 “채권금리 역시 일정 부분 상승압력이 불가피할 것”이라고 했다.

실제 과거 박근혜 전 대통령 탄핵 정국 당시에도 채권 금리는 상승 압력을 받는 모습을 보였다. 2016년 12월 9일 탄핵안 가결 직전까지 약 한달간 국고채 금리는 3년기준 35bp, 10년기준 55bp 상승하며 급격한 약세 흐름이 나타났다. 탄핵안 가결 이후 헌법재판소 탄핵 결정(2017년 3월 10일) 당시 국고채 금리는 정체 흐름도 보였다.

김 연구원은 “탄핵 결정 이후에는 국내 정치리스크 재료보다는 연준의 금리인상 등 대외적 재료에 연동되는 방향성을 나타냈다”고 설명했다. 이어 “만약 탄핵과 함께 정권교체가 현실화될 경우 내년 초 확대재정에 대한 논란은 커질 수밖에 없으며 추경 등 국고채 공급부담을 자극할 수 있는 새로운 재료가 금리에 프라이싱 될 가능성이 있다”고 분석했다.

이에 한국은행이 내년 초 추가 금리 인하에 나설 가능성이 커졌다는 전망도 나온다. 계엄 사태로 윤석열 대통령이 2선으로 후퇴하고 정치권에 탄핵 공방이 불거지면서 예산안 협상 과정이 순탄하진 않을 것이라는 판단에서다. 이에 채권 전문가들은 “재정 여력이 제한된 상황에서 기댈 수 있는 부분은 통화정책”이라며 늦어도 2월 한국은행이 추가 금리인하 결정에 나설 것으로 보고 있다.

김 연구원은 “결국 한은의 적극적인 완화정책이 필수적일 수 밖에 없을 것”이라며 “빠르면 1월, 늦어도 2월 한은의 추가 금리인하 결정이 예상된다”고 말했다. 이 같은 추세로 상반기 내 기준금리는 2%대 도달이 가능할 것으로 봤다. 김 연구원은 이어 “내년 하반기 경기회복 속도가 미진할 경우 물가 등 대내외 상황에 따라 기준금리 수준이 2.00%까지 인하될 가능성도 배제할 수 없을 것”이라고 덧붙였다.