“FOMC에 쏠리는 시선… 통화정책 불확실성 확대에 변동성 주의”

키움증권 보고서

[이데일리 이용성 기자] 다음 주 미국의 연방공개시장위원회(FOMC)가 예정된 가운데 최근 발표된 경제 지표로 연준의 통화정책에 대한 불확실성이 높아지면서 시장의 변동성이 커질 것이라는 분석이 나왔다.

(사진=키움증권)

김유미 키움증권 연구원에 따르면 이번 한 주는 연준 위원들의 블랙아웃 기간으로 인해 발언에 따른 시장 영향은 제한적이었다. 이에 지표에 대한 민감도가 보다 높아졌는데 주중 발표된 미국의 제조업 구매자관리지수(PMI) 지수 하락은 미 국채금리 하락을 유도했으나, 1분기 경제성장률 보고서는 다시 금리의 상승 압력을 높였다는 분석이다.

특히 1분기 경제성장률 추정치는 스태그플레이션 우려를 자극했다는 설명이다. 성장 둔화와 인플레이션 우려가 커지면서 미 국채금리는 상승하고 뉴욕증시는 하락하는 모습이 이어졌다.

김 연구원은 시장의 눈은 향후 다음 주 미국 FOMC에 쏠릴 것으로 전망했다. 최근 연준위원들이 예상보다 높은 물가 흐름에 매파적인 발언을 내놓으며 금리 인하 시기가 지연될 것이라는 시장 전망이 강화된 바 있다. 이를 고려할 때 이번 회의에서는 정책금리 동결과 함께 다소 매파적인 커뮤니케이션이 이어질 수 있다는 전망이 나온다.

김 연구원은 “연준의장이 다소 매파적인 커뮤니케이션을 보인다면 금융시장 내 통화정책 불확실성은 크게 해소되기 어려울 것으로 예상한다”며 “지표의 흐름에 당분간 민감하게 반응할 수밖에 없으며 이를 통해 통화정책 경로를 가늠하려는 움직임이 지속될 수밖에 없기 때문이다”라고 강조했다.

그럼에도 그는 “4월 중 발표된 미국의 물가와 경제지표 결과 등에 미 국채금리와 달러 등 주요 가격 변수들은 올해 한두 차례 정도에 그칠 금리 인하 폭과 시기 지연에 대한 우려를 선제적으로 반영했다고 본다”며 “이는 FOMC 이후에도 연준의 정책 불확실성이 지속되겠지만 이로 인해 추가적으로 미 국채금리나 달러의 상승 압력이 높아질 가능성도 낮을 것임을 의미한다”고 전했다.

현 상황에서 연준이 추가로 금리를 올릴 가능성을 낮게 본다면 미 달러나 국채금리는 당분간 제한적인 범위 안에서 등락을 이어갈 것이라는 전망이다.