◆ 무역전쟁 언제까지...적어도 미국 대선전까지 지속
우선 무역전쟁이 언제까지 지속될지에 대해서는 적어도 내년 미국 대선 때까지 이어질 가능성이 크다는 분석이 보편적이다.
천충(陳冲) 전 대만 행정원장은 "무역전쟁이 무역 분야에서만 그치지 않고 기술·군사 등 각 방면으로 확대될 것이다. 단지 무역 분야에서만의 마찰에 그친다면 당장 2개여 월안에 마칠 수도 있다. 그러나 사태는 그렇게 단순하지 않다. 지금 상황으로 볼 때 내년 미국 대선 전까지는 끝나지 않을 것"이라고 전망했다.
일본 노무라증권도 지난달 말 발표한 보고서에서 미중 무역전쟁이 내년 미국 대선 때까지 지속될 가능성이 큰 것으로 내다봤다.
보고서는 '미·중 무역전쟁이 경제와 금융시장에 미친 영향은 아직까지는 치명적이지는 않았다. 그러나 양측이 자신의 입장만을 고수하고 있어 단기간에 협의에 도달할 가능성은 적어지면서 리스크도 높아지고 있다. 2020년 미국 대선에서 무역전이 어떠한 양상으로 전개될지 알 수 없다. 내년까지 관세 부과 조치가 이어질 위험이 커지고 있다'라고 분석했다.
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무역전쟁 장기화가 각 주변국 및 글로벌 경제에 미칠 영향도 초미의 관심사다.
미국 매체 바론즈(Barron’s)가 홍콩 게이브칼 리서치(Gavekal Research) 보고서를 인용해 보도한 내용에 따르면, 미·중 무역전쟁의 '피해자'는 미국과 중국 당사국이 아닌 신흥시장과 유럽이 될 가능성이 크다.
미국은 선진국 가운데 대외 무역의존도가 가장 낮은 국가다. 미국의 국내총생산(GDP)에서 무역이 차지하는 비중은 20% 수준이다. 게다가 최근 몇 년 지속된 금리인상으로 금리인하를 통한 충격 방어 여지가 충분하다.
중국의 경우 전체 경제에서 무역이 차지하는 비중은 35% 수준으로 미국 보다는 높다. 그러나 충분한 통화확대와 재정지원 정책 능력이 있고, 위안화 평가절하를 통한 미국 관세인상 충격을 완화할 수 있다.
즉, 미국과 중국 무역전쟁 당사자들은 전쟁으로 인한 충격을 견뎌낼 '맷집'이 단단한 셈이다.
그러나 게이브칼 리서치의 톰 홀랜드(Tom Holland) 애널리스트는 대외무역 의존도가 높고 통화 및 재정정책 조정이 쉽지 않은 국가일수록 미중 무역전쟁으로 인한 타격을 심하게 입을 것으로 분석했다.
이러한 조건에 부합하는 국가 및 지역으로는 유럽과 일본 및 신흥국가가 거론됐다. 유럽은 미국보다 무역 의존도가 높다는 것이 취약점으로 지적됐다. 유럽과 일본의 금리도 이미 마이너스 수준으로 낮아진 터라 통화정책으로 무역전쟁으로 인한 충격을 방어하기 쉽지 않다는 것도 '약점'으로 꼽힌다.
동남아 등 신흥국가도 주요 피해자가 될 수 있다. 미중 무역전쟁의 수위가 높아지는 것은 신흥시장 등 고 리스크 자산에 불리하기 때문이다.
비록 중국에 있는 미국 등 외국기업 생산시설의 베트남, 말레이시아, 태국 및 대만 등으로 이전이 늘어날 수는 있지만 이로 인한 경제효과를 당장 보기는 힘들 전망이다. 중국에 있는 외국 기업의 이들 4개 국가이전이 의미있는 경제 효과를 내려면 아세안 국가 GDP의 1/8에 달하는 규모의 투자가 동반돼야 하기 때문이다. 이러한 투자가 진행되려면 적어도 2~3년의 시간이 필요하다.
한편 글로벌 산업 공급망에서 핵심점 지위를 차지하고 있는 한국과 대만도 미중 무역전쟁에서 타격이 불가피한 것으로 예측됐다. 다만 한국과 대만의 자산부채표는 비교적 우량하고, 통화정책으로 무역전쟁 충격을 방어할 수 능력이 있는 것으로 분석됐다.
반면 인도는 무역 의존도는 낮지만 무역전쟁의 피해에 휘말릴 가능성이 있는 것으로 예측됐다. 미국 트럼프 정부는 미국으로 수출되는 터키·인도 물품에 대한 특혜 관세 혜택을 중단할 것을 발표했고, 이로인해 경제적 타격이 불가피 할 것으로 전망됐다.
jsy@newspim.com
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