KCC, 두 달 만에 1.5조 증가한 투자자산…목표가 5%↑-삼성

KCC가 최근 주가 상승에 힘입어 보유하고 있던 금융자산 가치가 늘면서 기업가치도 함께 올랐다는 분석이 나왔다.

조현렬·김원영 삼성증권 연구원은 22일 리포트에서 "투자자산 주가 상승을 반영해 SOTP(사업별 가치 합산) 밸류에이션상 KCC 목표주가를 기존 55만원에서 58만원으로 5% 추가 상향한다"고 밝혔다.

조 연구원은 "KCC가 보유한 당기 손익-공정 가치 측정 금융자산은 최근 투자 심리 개선세 지속에 힘입어 지난해 11월 중순 4조9000억원에서 현재 6조4000억원까지 두 달 만에 1조5000억원 추가 상승했다"며 "KCC가 밸류에이션상 부여하고 있는 순자산 가치(NAV) 할인율 75%를 감안하더라도 기업 가치에 약 4000억원 추가 기여한다"고 했다.

조 연구원은 "지난해 4분기 기준 세전이익에 반영된 투자자산 평가 이익은 약 9340억원으로 전분기 대비 4350억원 증가한 것으로 추정된다"며 "확대 배경은 삼성물산 주가 상승 지속에 기인한다"고 했다.

조 연구원은 "자사주 소각뿐만 아니라 투자자산의 경우에도 가치 상승이 지속될수록 유동화에 대한 기대감은 보다 커질 것으로 예상한다"며 "투자자산의 유동화가 시작될 경우 NAV 할인율 축소도 가능하기 때문에 여전히 기업 가치 상승 여력은 높다고 판단한다"고 했다.

다만, KCC는 본업에서는 시장 기대치에 못 미치는 실적을 발표할 전망이다. 삼성증권은 KCC의 지난해 4분기 영업이익은 543억원으로 에프앤가이드 컨센서스를 40% 하회할 것으로 전망했다.

조 연구원은 "실리콘 판매량 감소 및 인건비 관련 일회성 비용 등으로 인해 실적이 둔화될 전망이다"며 "다만, 2025년 4분기 판매량 감소분은 2026년 1분기로 이연 판매되는 것으로 추산되기에 일시적 영향으로 판단한다"고 했다.

그러면서 "건자재, 도료 사업도 일회성 비용 집행 영향으로 부진할 것"이라고 덧붙였다.

배한님 기자 bhn25@mt.co.kr

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