[리포트 브리핑]서진시스템, '흑자전환과 낙관적인 전망, 그리고 오버행 해소' 목표가 38,500원 - 유진투자증권

[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 유진투자증권에서 21일 서진시스템(178320)에 대해 '흑자전환과 낙관적인 전망, 그리고 오버행 해소'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 38,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 34.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.

◆ 서진시스템 리포트 주요내용

유진투자증권에서 서진시스템(178320)에 대해 '4Q25 매출액과 영업이익은 각각 2,991억원(+13.1% yoy), 231억원(+2,209.6% yoy)을 기록했을 것으로 예상, 우호적인 환율및 믹스개선으로 기존 추정치 보다 양호한 이익 전망하며 지난 3분기 실적 저점으로 QoQ 기준 흑자전환에 성공 예상. 재개된 플루언스향 수주 본격적으로 인식하며 ESS부문의 외형 지난 1Q25 수준으로 회복됨에 따라 전사 이익규모 정상궤도로 진입, 반도체 부문도 점진적 외형확대와 베트남 공장 생산으로 인한 이익기여도 확대됐을 것으로 추정. 2026년 매출액과 영업이익은 1.5조원, 1,961억원을 전망(각각 +45.7%, 26,545% yoy)하며 분기별 흐름은 상저하고로 예상. 현재 주가는 2026년 실적추정치 기준 PER 15배 수준, 밸류에이션 디스카운트의 핵심원인인 투자자 신뢰 제고 위해 보유중인 풋옵션 해소 절차 진행중에 있으며 실적 턴어라운드와 주요사업부의 전방시장 호조로 글로벌 EMS 업체들과 밸류에이션 갭 해소 전망. Jabil(21.7배)과 Sanmina(18.7배)의 동기간 평균 PER은 20배 수준이며 서버 ODM 사업 영위로 고부가 제품믹스 보유한 Celestica는 53배 수준, 이익추정치 상향을 반영해 목표주가 38,500원으로 상향하며 투자의견 BUY유지'라고 분석했다.

◆ 서진시스템 직전 목표가 대비 변동

- 목표가 상향조정, 33,000원 -> 38,500원(+16.7%)

- 유진투자증권, 최근 1년 목표가 상승

유진투자증권 허준서 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 38,500원은 2025년 12월 01일 발행된 유진투자증권의 직전 목표가인 33,000원 대비 16.7% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 유진투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 06월 04일 33,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 38,500원을 제시하였다.

◆ 서진시스템 목표가 컨센서스 비교

- 평균 목표가 36,500원, 유진투자증권 긍정적 평가

- 목표가 상향조정 증권사 1개

오늘 유진투자증권에서 제시한 목표가 38,500원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 36,500원 대비 5.5% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 SK증권의 41,000원 보다는 -6.1% 낮다. 이는 유진투자증권이 타 증권사들보다 서진시스템의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.

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