[리포트 브리핑]삼성화재, '금융업종 내 높은 수준의 주주환원에도 업종 악화로 인해 이익모멘텀 둔화 중' 목표가 480,000원 - BNK투자증권

[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = BNK투자증권에서 20일 삼성화재(000810)에 대해 '금융업종 내 높은 수준의 주주환원에도 업종 악화로 인해 이익모멘텀 둔화 중'라며 투자의견 '보유'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 480,000원을 내놓았다.

◆ 삼성화재 리포트 주요내용

BNK투자증권에서 삼성화재(000810)에 대해 '4Q25 지배주주순이익 +5.6%yoy(-59.3%qoq)인 2,188억원 예상. 자동차보험 적자 폭 확대로 보험영업이익 -45.4%yoy인 1,175억원 예상. 그럼에도 전년 동기 저이원채권교체매매에 따른 평가손실 1,500억원 및 해외부동산 평가손실 800억원 소멸로 투자영업이익(+289.9%yoy인 2,418억원) 증가에 기인. 2025년(E) 지배주주순이익 예실차 악화 및 자동차보험 큰 폭 적자 전환에도 투자영업이익 증가로 상쇄하면서 -3.4%yoy인 2.0조원 예상. 2028년까지 배당 성향 50%와 매년 자사주 2.5~3.0%p 상각 제시. 더불어 삼성전자 지분가치 (1.48% 대비 약 13.1조원) 제외시 시총 9조원에 불과하여 주가의 하방경직성 높을 전망이며, 해외사업(영국 캐노피우스 지분 40%, 1.2조원 투자) 확대도 긍정적. 다만 여전히 제도변경 불확실성 지속과 특히 업황 악화에 따른 실적 모멘텀 부족 반영하여 투자의견 HOLD 및 목표주가 480,000원 유지'라고 분석했다.

◆ 삼성화재 직전 목표가 대비 변동

- 목표가 유지, 480,000원 -> 480,000원(0.0%)

- BNK투자증권, 최근 1년 목표가 상승

BNK투자증권 김인 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 480,000원은 2025년 10월 16일 발행된 BNK투자증권의 직전 목표가인 480,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 BNK투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 04월 16일 400,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 480,000원을 제시하였다.

◆ 삼성화재 목표가 컨센서스 비교

- 평균 목표가 550,312원, BNK투자증권 보수적 평가

- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화

- 목표가 상향조정 증권사 3개

오늘 BNK투자증권에서 제시한 목표가 480,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 550,312원 대비 -12.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 한화투자증권의 440,000원 보다는 9.1% 높다. 이는 BNK투자증권이 타 증권사들보다 삼성화재의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.

참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 550,312원은 직전 6개월 평균 목표가였던 472,467원 대비 16.5% 상승하였다. 이를 통해 삼성화재의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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