[리포트 브리핑]삼성SDI, 'SDC 지분 매각 가정 시 벌어지는 일들' 목표가 450,000원 - 미래에셋증권

[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 미래에셋증권에서 20일 삼성SDI(006400)에 대해 'SDC 지분 매각 가정 시 벌어지는 일들'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 450,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 43.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.

◆ 삼성SDI 리포트 주요내용

미래에셋증권에서 삼성SDI(006400)에 대해 '목표주가 45만원과 섹터 내 탑픽 의견을 유지한다. 25년 유상증자 당시 언급하였던 삼성디스플레이(SDC) 지분 매각을 가정 시, 순이익 및 재무적 측면에서 글로벌 경쟁사 대비 상대적 우위를 점하는 반전이 가능하다고 판단한다. 24년말 기준 삼성디스플레이의 장부가는 64조원이며, 동사가 보유하고 있는 지분율(15.2%)를 감안 시, 잠재적인 유입 가능 현금은 10조원 내외로 판단한다. 금번 보고서를 통해 27년 중 해당 지분 가치 중 일부(3.5조원) 매각하는 가정을 순이익 추정치(관계기업 처분이익)에 반영하였으며, 목표주가 산정 시 사용하던 SDC 지분 가치를 3.5조원→10조원으로 상향 조정하였다. EV 사업 부진이 지속되고 있음을 반영하여, EV 사업가치는 사실상 0에 수렴시켰다. 1) 북미 ESS 사업 성장성(ESS 사업가치 29조원 산정), 2) SDC 지분 매각을 통한 잠재적 재무구조 개선(26년 연말 순차입금 11조원 수준, 전량 지분 매각 시 재무구조 큰 폭 개선)만을 감안하더라도 매수가 가능한 밸류에이션 수준이라고 판단한다. 27년 중 SDC 지분 일부(3.5조원) 매각을 가정한 P/E는 6배 수준으로 예상한다.'라고 분석했다.

◆ 삼성SDI 직전 목표가 대비 변동

- 목표가 유지, 450,000원 -> 450,000원(0.0%)

- 미래에셋증권, 최근 1년 中 최고 목표가 제시

미래에셋증권 김철중 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 450,000원은 2025년 11월 19일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 450,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 미래에셋증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 03월 20일 280,000원을 제시한 이후 하락하여 25년 07월 16일 최저 목표가인 260,000원을 제시하였다.

이번 리포트에서는 처음 목표가보다 상승한 가격인 450,000원을 제시하였다.

◆ 삼성SDI 목표가 컨센서스 비교

- 평균 목표가 364,105원, 미래에셋증권 가장 긍정적 평가

- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화

- 목표가 상향조정 증권사 3개

오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 450,000원은 26년 01월 06일 발표한 유안타증권의 450,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 364,105원 대비 23.6% 높은 수준으로 삼성SDI의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.

참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 364,105원은 직전 6개월 평균 목표가였던 248,000원 대비 46.8% 상승하였다. 이를 통해 삼성SDI의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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