지정학 리스크에 K-방산 훈풍···한화에어로 목표가↑ [줍줍 리포트]

DS證, 투자의견 매수·목표가 157만 제시
글로벌 무기 수요 증가 흐름에 멀티플 ↑
"대형 수주 파이프라인 기대감 높일 것"

DS투자증권이 'K-방산' 대표주인 한화에어로스페이스에 대해 올해도 실적 성장세가 지속될 것이라며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 146만 원에서 157만 원으로 7.5% 상향했다.

19일 DS투자증권은 한화에어로스페이스의 지난해 4분기 매출액이 전년 대비 77% 증가한 8조 6000억 원, 영업이익은 전년 대비 27.2% 상승한 1조 1400억 원을 기록할 것으로 전망했다. 지상방산 부문은 매출 3조 1000억 원, 영업이익 8700억 원 수준으로 추정했다.

강태호 DS투자증권 연구원은 "지난해 3분기에 폴란드향 유도탄 물량이 선제적으로 인도됐고, 내수 매출이 분기별로 고르게 인식되면서 전년 동기 대비 성장 폭은 제한적"이라면서도 "폴란드 K9·천무, 이집트 K9·K10 인도가 이어지고 있어 컨센서스에 부합하는 호실적이 가능하다"고 설명했다.

DS투자증권은 2025년 전체 매출액을 26조 8000억 원으로 전년 대비 138.6% 증가, 영업이익은 3조 4000억 원으로 같은 기간 97.8% 늘어날 것으로 전망했다. 강 연구원은 "지난해가 전 사업 부문에서 우수한 실적 성장세를 입증하는 시기였다면, 올해는 대형 수주 파이프라인에 대한 기대감을 높일 수 있는 해"라고 짚었다.

천무(다연장로켓) 플랫폼의 확장성도 주목할만한 포인트로 꼽혔다. 강 연구원은 "12월 폴란드와 체결한 5조 6000억 원 규모의 천무 유도미사일 계약은 발사대 수출 이후 대규모 유도탄 반복 매출이 가능하다는 점을 입증했다"며 "에스토니아 도입을 시작으로 유럽 내 천무 확산이 가속화될 수 있다"고 평가했다.

강 연구원은 "지정학적 리스크 확대에 따른 글로벌 무기 수요의 구조적 증가와 보유 지분 가치 상승을 반영해 멀티플을 상향 적용했다"며 "방산 포트폴리오의 장기 성장성을 감안할 때 주가 재평가 여지는 여전히 크다"고 말했다.

장문항 기자 jmh@sedaily.com
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