IMF의 경고 "韓 환리스크 달러자산, 외환시장의 25배"

"환노출 불균형적으로 커" 경고

[세종=이데일리 서대웅 기자] 환리스크에 노출된 한국의 달러자산 규모가 외환시장에 비해 과도한 수준이라는 국제기관의 경고가 나왔다.

16일 서울 명동 환전소에 외화 시세가 게시되어 있다.(사진=연합뉴스)

18일 국제통화기금(IMF)의 ‘글로벌 금융안정보고서’를 보면, 한국의 외환시장 규모(월간 거래량) 대비 환노출 달러자산은 25배 안팎으로 조사됐다. 이 지표는 외환시장이 환율 변동 충격을 얼마나 흡수할 수 있는지를 가늠하는 구조적 척도로 활용된다.

독일과 프랑스, 이탈리아, 스페인, 네덜란드, 오스트리아 등 유럽 주요국은 외환시장 대비 환노출 달러자산 비중이 한 자릿수에 그쳤다. 일본은 외환시장 규모가 커 배율은 20배를 밑돌았다. 환노출 달러자산 배율이 가장 높은 국가는 대만으로 45배에 달했다.

(자료=IMF)

기축통화국이 아닌 한국과 대만에 경각심을 요구하는 지표라는 분석이다. 비기축통화국이 외환시장 대비 환노출 달러자산 배율이 높으면, 달러가치 변동에 따른 충격을 외환시장에서 단기간에 흡수하기 어렵기 때문이다. IMF는 “일부 국가는 달러자산 환노출이 외환시장의 깊이에 비해 불균형적으로 크다”고 지적했다.

IMF는 특히 환노출 상태에 있는 글로벌 투자자들이 한꺼번에 환헤지에 나서는 이른바 ‘환헤지 쏠림’ 가능성에도 주목했다. 달러 선물환 매도가 동시에 발생할 경우 달러 환노출 배율이 큰 외환시장을 중심으로 변동성이 커질 수 있다는 것이다. 최근 국민연금이 ‘전략적 환헤지’를 본격화한 것도 이런 환율 변동 리스크를 사전에 관리하려는 취지로 해석할 수 있다.

재경경제부는 지난해 말 발표한 ‘국내투자·외환안정 세제지원 방안’에서 주요 증권사들을 통해 ‘개인투자자용 선물환 매도 상품’을 출시하겠다고 밝혔다. 개인이 특정 환율에 선물환을 매도하면, 이를 사들인 은행은 달러 매도매입 포지션을 맞추기 위해 달러 현물을 시장에 팔아야 한다. 개인으로서는 환리스크를 관리하는 동시에 외환시장에는 달러 공급이 늘어나는 효과가 예상된다.