독립 경영 나서는 한화 3남… ㈜한화, 테크·라이프 분리(종합)

㈜한화가 테크 및 라이프 부문을 떼어내 새로운 지주사를 만드는 인적분할을 실시한다. 사업 포트폴리오를 최적화해 복합기업 디스카운트를 해소하고, 신속한 의사결정과 실행력을 확보해 사업 경쟁력을 강화하기 위함이다.

신규 지주사로 편입되는 계열사들이 대부분 김승연 한화그룹 회장의 3남 김동선 한화갤러리아 부사장의 담당이라는 점도 주목할 부분이다. 장남 김동관 ㈜한화 부회장 밑에서 김동선 부사장이 독립하는 모양새라 승계 구도에 미칠 영향이 주목된다.

㈜한화 이사회는 14일 오전 이사회를 열고 이 같은 내용의 인적분할을 결의했다. 신설되는 ‘한화머시너리앤서비스홀딩스’ 법인 밑으로 한화비전∙한화모멘텀∙한화세미텍∙한화로보틱스 등 테크 분야 계열사와 한화갤러리아∙한화호텔앤드리조트∙아워홈 등 라이프 분야 계열사가 한데 묶이게 된다. 한화에어로스페이스∙한화오션∙한화솔루션∙한화생명 등 방산 및 조선∙해양, 에너지, 금융 계열사는 존속법인(㈜한화)에 속하게 된다.

㈜한화 이사회가 14일 인적분할을 결의했다./㈜한화 제공

분할 비율은 순자산 장부가액을 기준으로 존속법인 76.3%, 신설법인 23.7%로 산정됐다. 기존 주주들은 분할 비율대로 존속법인과 신설법인 주식을 배정받게 된다. 인적분할은 오는 6월 임시주주총회 등 관련 절차를 거쳐 7월 중 완료될 예정이다.

◇ 복합기업 디스카운트 해소, 사업 전문성 극대화 효과 기대

㈜한화는 이번 인적분할로 ‘복합기업 디스카운트’가 상당 부분 해소될 것으로 기대하고 있다. 복합기업 디스카운트란 지주회사와 같이 여러 사업을 보유하고 있는 기업이 각 사업 부문을 따로 떼어내 합친 가치보다 낮게 평가받는 현상을 말한다.

㈜한화 관계자는 “존속법인과 신설법인이 시장에서 재평가 받고 경영 효율성이 증대되면 상대적으로 낮은 평가를 받아왔던 ㈜한화의 가치도 상승할 것”이라고 내다봤다. 실제 2024년 9월 한화에어로스페이스는 비(非)방산 사업군을 한화인더스트리얼솔루션즈(현 한화비전)로 인적분할했는데, 3개월 후 시가총액이 35% 상승한 바 있다.

이번 분할로 신설되는 한화머시너리앤서비스홀딩스는 신속한 의사결정과 효율적인 자본 투자 등을 통해 성장 잠재력을 끌어올린다는 계획이다. 신설 지주 주도로 테크 부문과 라이프 부문의 전략적 협업 및 투자를 단행해 식음료(F&B)와 리테일 영역에서의 ‘피지컬 AI(로봇 등 물리적 형태가 있는 AI)’ 솔루션 사업을 차세대 성장 동력으로 육성하게 된다.

이를 위해 ▲AI 기술·로봇·자동화 설비를 활용하는 ‘스마트 F&B’ ▲스마트 관제 시스템 등 고객 응대에 첨단 기술을 적용한 ‘스마트 호스피탈리티’ ▲지능형 물류 체계인 ‘스마트 로지스틱스’ 등 3대 핵심 영역을 선정하고, 시장 선점을 위한 전략을 수립하고 있다. 기존 사업의 성장뿐 아니라, 부문 간 시너지를 활용한 미래 신사업을 개척해 기업 가치를 극대화하는 것이 목표다.

방산, 조선∙해양, 에너지, 금융 등이 모인 ㈜한화도 사업 전문성을 극대화하고 시장 경쟁력을 강화하기로 했다. ㈜한화 관계자는 “정책적 민감도가 높은 사업군 특성을 고려해 각종 사업적 리스크에 선제적으로 대응하고, 장기적 관점에 따른 사업 전략 및 투자 계획 등을 수립해 기업 가치를 제고할 계획”이라고 말했다.

◇ 3남 김동선 독립 경영… 계열분리는 지켜봐야

김동선 한화갤러리아 부사장./뉴스1

신설 지주를 통해 김동선 부사장의 그룹 내 역할이 확대될 가능성도 거론된다. 신설 지주 밑으로 들어간 계열사 중 대부분은 김동선 부사장이 임원으로 활동 중이거나 지분을 보유하고 있다. 한화갤러리아의 경우 16.85% 지분을 보유한 주요 주주이고, 한화비전과 한화모멘텀, 한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트 등 사업보고서가 공시되는 계열사에서는 부사장 직급의 미래비전총괄을 맡고 있다.

신설 지주에서는 김동선 부사장의 입김이 세게 반영될 수밖에 없다. 여기에 신설 지주도 ㈜한화와 함께 그룹의 한 축을 담당하게 되면서, 김동선 부사장의 존재감이 보다 확대될 수 있는 구조인 셈이다. 다만 신설 지주 대표를 직접 김동선 부사장이 맡을지 등에 대해선 아직 결정되지 않은 것으로 알려졌다.

일각에서는 이번 인적분할이 세 형제의 계열분리 작업 일환이라는 분석도 나온다. 지난해 12월 김동원 사장과 김동선 부사장은 ㈜한화 지분을 22.15% 보유해 지배구조 최정점에 있는 한화에너지 지분을 매각한 바 있다. 이 작업으로 김동관 부회장의 한화에너지 지배력은 더욱 확대됐다.

다만 업계에서는 이번 인적분할이 당장 계열분리로 이어지기엔 어렵다는 시각이 지배적이다. 계열분리를 위한 지분 정리 등 후속 작업이 이뤄지지 않고 있는 데다, 이 시점에서 쪼개질 경우 한화그룹 가치가 크게 위축될 수밖에 없어서다.

실제 한상윤 ㈜한화 IR 담당 상무는 이날 기업설명회에서 대주주의 주식 교환 가능성에 대해 “(이번은) 단순 인적분할로 지분 정리, 지분 교환, 지분 매각과 관련된 계획은 없다”고 했다. ㈜한화와 한화에너지의 합병 가능성에 대해서도 “전혀 검토하고 있지 않다”고 했다.

한편 ㈜한화는 인적분할과 함께 자사주 소각, 배당 확대 등 주주 환원 정책을 통한 주주 가치 제고 방안을 추진하기로 했다. 먼저 임직원 성과 보상분(RSU)을 제외한 보통주 445만주를 주주총회 등 관련 절차를 거쳐 소각하기로 했다. 이는 전체 보통주의 5.9%, 시가 4562억원(13일 종가 기준) 규모로 새 정부 출범 이후 최대 규모 자사주 소각이다.

여기에 최소 주당 배당금(DPS)을 지난해 지급했던 주당 배당금(보통주 기준 800원) 대비 25% 증가한 1000원(보통주 기준)으로 설정해 주주들이 배당의 신뢰성과 예측 가능성을 가질 수 있도록 한다.

지배 구조도 개선한다. ▲독립적 감사 지원 부서 설치 ▲최고경영자 승계 정책 마련 및 운영 ▲배당 정책 및 실시 계획 연 1회 이상 공고 ▲현금 배당 예측 가능성 제공 ▲주주 제안 관련 권리 및 절차의 홈페이지 안내 검토 등 투명 경영을 더욱 강화하기로 했다.

이윤정 기자(fact@chosunbiz.com)

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