현대백화점, 외국인 매출 비중 확대…밸류에이션 프리미엄 기대-NH

투자 의견 ‘매수’, 목표가 11만원 ‘유지’

[이데일리 박순엽 기자] NH투자증권은 6일 현대백화점(069960)에 대해 외국인 매출 비중 확대를 통해 내수 기업이라는 한계를 넘어 밸류에이션 프리미엄을 받을 수 있을 것으로 평가했다. 투자 의견은 ‘매수’, 목표주가는 11만원 ‘유지’했다. 전 거래일 종가는 8만 8400원이다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 “국내 백화점 산업 성장은 내수 소비 회복과 방한 외국인 증가가 동시에 견인하고 있다”며 “현대백화점 역시 더현대서울과 무역센터점을 중심으로 외국인 매출 비중이 빠르게 상승하고 있다”고 말했다.

(표=NH투자증권)

현대백화점 백화점 부문의 외국인 매출 비중은 코로나19 이전인 2019년 1.5% 수준에 불과했으나, 2025년 말엔 6% 중반까지 상승했다. 방한 외국인 수 증가 흐름을 고려하면 2026년에도 이 같은 추세가 이어질 것으로 예상된다. 주 연구원은 “외국인 매출 비중 상승은 전통적인 내수 기업이라는 인식을 넘어 기업가치 재평가의 근거가 된다”고 설명했다.

4분기 실적 역시 양호할 것으로 내다봤다. 4분기 연결 기준 순매출액은 1조 1698억원으로 전년 동기 대비 0.5% 감소하겠지만, 영업이익은 1326억원으로 23% 증가할 것으로 추정했다. 시내 면세점 운영 효율화 영향으로 매출은 소폭 줄겠으나, 백화점 사업 호조가 수익성 개선을 이끌 것이란 분석이다.

백화점 기존점 성장률은 9%로 추정했다. 소비심리 개선과 외국인 매출 증가가 맞물리며 전 분기(5%) 대비 성장세가 확대될 것이란 판단이다. 특히 추운 날씨 영향으로 패션 등 고마진 카테고리 판매가 호조를 보이면서 수익성도 크게 개선될 것으로 전망했다.

면세점 부문은 효율화 전략에 힘입어 소폭의 흑자 기조를 이어갈 것으로 봤다. 전년 동기 면세점 영업손실이 118억원에 달했던 점을 고려하면 올 4분기엔 연결 실적 개선에 기여할 것이란 평가다.

자회사 지누스는 미국 상호관세 시행 이후 실적 부진이 이어지고 있으나, 그룹 전체 기업가치에서 차지하는 비중이 크지 않아 투자 판단에 미치는 영향은 제한적이라고 덧붙였다.