이렇게 올라도 되나…'46년 만의 폭등' 금·은 어디까지? [2026 해외증시 전망]②

금과 은 가격이 역사적 고점을 연이어 경신하며 글로벌 자산시장의 최대 화두로 떠올랐다. 원자재 슈퍼사이클이 본격화했다는 분석과 함께 두 금속의 신고가 경신이 어디까지 이어질 것인가에 대한 기대가 커지고 있다. 외신과 전문가 분석을 종합하면 2026년에도 구조적으로 금과 은의 상승세가 이어질 거란 전망이 많은 가운데, 금은 '비싼 고점' 은은 '위험한 고점'이라며 가격 하락을 경고하는 목소리도 나온다.

/로이터=뉴스1

올해 금과 은 가격은 각각 연초 대비 70%, 150% 가까이 급등하며 1979년 이후 가장 가파른 상승을 보였다. 전문가들은 올해와 마찬가지로 내년에도 금과 은 가격이 미국 연방준비제도(연준)의 추가 금리인하, 달러 약세, 중앙은행 및 산업 수요 증가 등을 바탕으로 상승세를 유지할 것으로 본다. 다만 29일(미국시간) 금과 은 가격은 폭등세를 멈추고 급격한 변동성을 보였다. 블룸버그에 따르면 이날 은 현물가격은 장 중 온스당 84.01달러까지 치솟으며 역사적 고점을 갈아치운 직후 급락세 반전해 72달러대로 주저앉았다. 금 현물가 4330달러대에서 거래돼 역대 최고가(26일 장중 온스당 4549.92달러)에서는 후퇴한 상태다.

글로벌 투자은행과 유명 투자자들의 새해 금 가격 전망치 평균은 온스당 5000~5200달러다. JP모간은 2026년 4분기 금 가격이 평균 5055달러에 달하고, 2027년에는 5400달러까지 오를 것으로 예측했다. 이들은 달러 약세 속 신흥국 중앙은행의 공격적인 매수세를 금 가격 상승의 주요 요인으로 본다.

JP모간의 글로벌 상품 전략 책임자인 니타샤 카네바는 최근 보고서에서 "금 가격 상승세를 이끄는 구조적 추세는 여전하다"며 "중앙은행과 시장 투자자들의 금 매입 및 투자 수요 확대가 금 가격을 끌어올릴 것"이라고 전망했다. JP모간은 중앙은행과 투자자의 금 수요가 분기별 기준점인 350톤(t)을 100톤 초과할 때마다 금 가격은 전분기 대비 약 2% 상승하는 효과가 있다며 올해 분기별 금 수요가 평균 585톤에 달할 것으로 추산했다. 올해 중앙은행의 연간 금 매입 규모 전망치는 약 755톤이다. 이는 지난 3년간 최고치였던 1000톤 이상에는 못 미치는 수준이지만, 2022년 이전 평균치인 400~500톤과 비교하면 여전히 높은 수준이라고 JP모간은 설명했다.

금 현물 추이/그래픽=임종철

은 현물 가격 추이/그래픽=임종철

은 가격은 온스당 100달러까지 오를 수 있을 것으로 예측됐다. 전문가들은 은의 공급량이 제한된 상황에서 태양광 패널, 전기차 배터리 등 첨단산업에서의 수요가 급증하고 있다며 추가 상승을 점쳤다. 기존 광산의 은은 대부분 고갈됐고 신규 광산 개발은 환경 규제 강화 등으로 어려운 상태다. 한 금융분석가는 "세계 태양광 발전 용량은 이미 1500기가와트(GW)를 넘어섰고, 두 자릿수 성장률을 기록하고 있다. 그 결과 은 소비량은 내년 말까지 연간 2억 온스를 돌파할 것"이라며 "은의 높은 전도성은 다른 금속으로 대체가 어렵다. 은을 구리, 알루미늄으로 대체하려는 시도가 있었지만, 성능 저하 등으로 실패했다. 은의 수요는 계속 늘어날 것"이라고 말했다.

하지만 과열 우려 목소리도 나온다. 특히 은에 대해선 '급등 뒤 급락' 경고가 다수 들린다. 은은 금보다 변동성이 큰 자산으로, 과거에도 단기간에 폭등한 뒤 30~40% 이상 급락한 바 있다. 일부 전문가는 최근 은 가격 급등이 대부분 투기적 자금 유입에 따른 것이라며 차익실현 매물이 쏟아지면 온스당 60달러대까지 추락할 수 있다고 지적한다. 또 경기 둔화 조짐으로 산업 수요 기대가 흔들리며 가격 하락으로 이어질 수 있다고 예상했다. TD증권은 향후 1년간 은 가격이 온스당 40달러대에서 거래될 것이라고 전망했다.

금값에 대한 경계론은 은처럼 '붕괴'보다는 '숨 고르기' 전망에 가깝다. 독일 귀금속 제련업체인 헤레우스 분석가들은 2026년 귀금속 전망 보고서에서 "최근 금과 은 가격은 너무 빠른 속도로 올랐다. 단기적으로 추가 상승이 있을 수도 있지만 상승세가 한번 꺾이면 일정 기간 (가격이) 횡보할 가능성이 높다"며 내년 상반기 금·은 가격 하락을 경고했다.

정혜인 기자 chimt@mt.co.kr

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