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한국투자증권이 22일 SOOP(옛 아프리카TV)에 대해 역사적 저평가 구간에 들어섰지만 단기적 주가 반등은 노리기 어렵다고 분석했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 10만5000원을 유지했다.
정호윤 한국투자증권 연구원은 "밸류에이션은 이미 충분히 낮아졌기 때문에 추가적인 하락 리스크는 제한적이겠지만, 주가 반등을 위한 변화가 확인되기까진 다소 시간이 소요될 전망"이라며 "당분간 보수적 시각을 유지한다"고 밝혔다.
한국투자증권에 따르면 SOOP의 내년 컨센서스 기준 밸류에이션은 역대 최저 수준인 7.5배까지 하락했다.
정 연구원은 "실적 추정치에 큰 변동이 있진 않았는데도 주가가 하락했다"며 "국내 개인방송 시장은 양분했던 트위치가 철수했지만, 빈자리를 치지직이 비교적 성공적으로 대체하며 새로운 경쟁자로 부상했다"고 밝혔다.
그러면서 "유튜브를 통한 개인방송이 활성화하는 점 또한 SOOP에게는 반갑지 않은 흐름"이라며 "비우호적인 시장환경과 핵심이 플랫폼 사업부의 성장률 둔화가 겹치며 밸류에이션 하락으로 이어지고 있다"고 했다.
SOOP 플랫폼사업부의 매출 성장률은 올해 3분기 기준 1.7%까지 하락했다.
정 연구원은 "오래 전부터 매출성장을 사용자보다 사용자당 평균수익(ARPPU) 상승이 견인해왔고, 월간 ARPPU가 다중접속역할수행게임(MMORPG)와 유사한 10만원에 근접한 것으로 추정되는 만큼 추가 상승여력은 제한적일 전망"이라고 밝혔다.
이어 "인수효과를 제거하고 보더라도 비교적 고성장을 이어가고 있는 광고사업부의 이익기여 확대와, 장기적으론 동남아 플랫폼 확장의 성과 창출이 주가 반등을 이끌 수 있는 핵심요인이 될 것"이라고 했다.
성시호 기자 shsung@mt.co.kr
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