현대硏 “민생쿠폰 효과로 소비 2.4%↑…경기 회복세는 더딜 전망”

‘3분기 경제 동향과 경기 판단’ 경제주평
투자·건설 부진, 경기 회복 속도 제한
수출 호조에도 주력 시장 침체·고용 구조적 불안
‘스우시형’ 느린 회복 전망…정부 정책 대응 관건

[이데일리 이정윤 기자] 민생회복 소비쿠폰 덕분에 지갑이 열린 소비자들이 경제에 활력을 불어넣고 있지만 투자와 건설 부진, 수출 불확실성에 본격적인 경기 회복은 더딜 것이란 전망이 나왔다. 전문가들은 단기 부양과 중장기 성장 전략을 병행하고 기업 투자와 건설 회복, 공공주택 공급, 취약 계층 지원 등 정책 효과를 신속히 내는 노력이 필요하다는 조언이다.

사진=연합뉴스

소비로 반등 모멘텀 마련한 韓경제

현대경제연구원이 7일 발표한 ‘3분기 최근 경제 동향과 경기판단’ 경제주평에 따르면 “2분기 성장률이 전기 대비 0.7%로 반등하고, 7월 소매판매도 전년동월 대비 2.4% 증가하며 소비 회복세가 뚜렷해졌다”며 “소비쿠폰 지급과 불확실성 완화가 소비 심리를 되살렸다”고 밝혔다. 앞서 정부는 지난 7월 21일부터 민생회복 소비쿠폰을 전국민을 대상으로 지급했다.

이같은 상황을 반영하듯 향후 경기를 예상하는 선행지수 순환변동치가 7월 들어 100포인트 이상으로 급등하면서 경기 회복 국면으로의 진입 가능성을 강하게 시사하고 있다.

사진=현대경제연구원

소비쿠폰 외에도 내구재의 회복세가 뚜렷했다. 특히 자동차(12.9%)를 중심으로 내구재 판매가 6.0% 늘어나며 전체 소비 반등을 이끌었다. 주원 현대연 경제연구실장은 “소비쿠폰 지급 효과도 있었지만, 대내외 불확실성이 완화되면서 소비 심리가 개선된 영향이 더 크다”고 분석했다.

반면 투자와 건설은 여전히 침체 국면이다. 7월 설비투자지수는 전월 대비 7.9% 증가했으나 전년동월 대비로는 5.4% 감소했다. 국내 설비투자의 핵심인 정보통신기술(ICT) 투자는 두 달 연속 마이너스(-)를 기록했다. 특히, 건설투자는 지난해 2분기 이후 5분기 연속 감소세를 지속하면서 경기 회복의 걸림돌이 되고 있다.

8월 수출은 전년동월대비 1.3% 증가하며 관세정책 발효에 선방하고 있으나, 최근 수출 물량이 0.3% 늘어나는 것에 그치며 정체되는 모습이다. 반도체(27.1%), 선박(11.8%), 자동차(8.6%) 등 주력 품목은 호조를 보였으나, 미국(-12.0%), 중국(-2.9%), EU(-9.2%) 등 주력 시장에서는 부진을 면치 못했다.

고용 상황도 구조적 불안이 드러나고 있다. 7월 실업률은 2.4%로 전년동월의 2.5%보다 하락했고, 청년 실업률도 5.5%로 지난해와 동일한 수준이었다. 하지만 2월 이후 감소세를 보이던 구직단념자가 7월 들어 1만 5000명으로 증가 전환했다. 7월 신규취업자는 전년동월대비 17만 1000명 증가에 그쳤고, 제조업(-7만 8000명)과 건설업(-9만 2000명)에서 일자리가 줄었다. 청년층 취업자는 2022년 11월 이후 33개월 연속 감소세를 기록했다.

물가와 경제 심리는 비교적 안정적이다. 8월 소비자물가 상승률은 1.7%로 안정세를 유지했고, 가계의 현재 경기 상황에 대한 체감 정도를 나타내는 현재경기판단 CSI는 8월 93포인트로 전월(86포인트)보다 개선됐다.

무역·통화정책·투자…경기 발목 잡는 3대 리스크

현경연은 한국 경제가 저점 국면에서 벗어나고는 있으나, 회복 속도를 제약할 대내외 리스크 요인이 산적하다고 지적했다.

대외 리스크에는 미국 중심의 교역 질서 재편, 이른바 ‘트럼프 라운드’가 꼽힌다. 보호무역 기조가 강화될 경우 수출 의존도가 높은 한국 경제에 직접적인 부담으로 작용할 수 있다. 미국 외 시장에 대한 수출 경기까지 둔화될 수 있다는 불확실성도 존재한다. 또 최근 트럼프 행정부가 국제비상경제권한법(IEEPA)을 근거로 상호관세를 부과한 것에 대한 연방대법원의 판결 결과의 향방도 새로운 불확실성으로 대두되고 있다.

사진=현대경제연구원

통화정책 방향성이 모호한 것도 향후 경기에 부담이다. 현재 한·미 금리 격차가 2%포인트로 사상 최고치를 기록하면서, 한국은행의 금리 인하 시점과 폭은 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 기조 변화에 달려 있는 상황이다. 미국 경제의 고용과 물가 상황이 향후 통화정책 방향을 좌우할 전망이며, 관세 인상 등 인플레이션 요인이 더해질 경우 연준의 매파적 기조를 유지할 가능성도 존재한다. 이와 함께 트럼프 행정부와 연준 간 갈등 가능성도 통화정책 불확실성을 높이는 요인으로 꼽힌다.

투자율이 낮은 것도 경기 회복의 추진력을 약화시킨다. 한국 경제의 총투자율은 28.8%로 2016년 1분기(28.3%) 이후 최저 수준이다. 투자 부진이 질 좋은 일자리 감소와 내수 회복 둔화로 이어지며 경기 회복세를 강화할 수단이 제한되는 상황이다.

현경연은 이러한 리스크 요인을 감안해 한국 경제가 당분간 뚜렷한 회복 모멘텀을 갖기 어려울 것으로 내다봤다. 향후 경기 전망에서 가장 가능성이 높은 시나리오는 ‘스우시형(느린 회복)’으로, 소비 개선이 이어지더라도 투자·고용 부진이 발목을 잡아 완만한 회복세에 그칠 가능성이 클 것으로 전망했다. 낙관적 시나리오인 ‘U자형’ 회복 가능성은 낮게 평가됐으며, 교역 질서 불확실성, 통화정책 제약 등이 심화될 경우 ‘더블딥(재침체)’ 가능성도 배제할 수 없다고 분석했다.

주 실장은 “경기 회복을 위해 단기 부양과 중장기 성장 전략을 병행하고, 기업 투자와 건설 회복, 공공주택 공급, 취약 계층 지원 등 정책 효과가 신속히 나타나도록 해야 한다”고 제언했다.