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지난해 국내 주식시장에서 가장 핫했던 섹터는 전력기기였습니다. 대장주인 HD현대일렉트릭(267260)은 1년 동안 무려 364%라는 급등세를 보이며 코스피 전 종목 중 상승률 1위를 기록했죠.
HD현대일렉트릭이 시장의 주목을 받은 이유는 인공지능(AI)입니다. AI 산업이 커질수록 데이터센터를 지으려는 빅테크들의 수요도 커지고 그만큼 전력과 전력망에 대한 수요도 덩달아 늘어나기 때문입니다. 현재 HD현대일렉트릭은 초고압 변압기 부문에서 타의 추종을 불허하는 수준의 기술력과 양산 능력을 보유하고 있어 AI 전력기기 시장을 꽉 잡고 이끌어나가고 있습니다.
트럼프 행정부의 어떤 정책이 문제야?
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도널드 트럼프 미국 대통령은 취임 직후 5000억 달러(720조 원) 규모의 AI 인프라 투자 계획을 밝혔습니다. 오픈AI와 오라클, 소프트뱅크가 참여하기로 했죠. 이들 3사는 합작사인 스타게이트를 설립하고 데이터센터 등 AI 인프라에 어마어마한 금액을 쏟아 붓기로 했습니다. 이를 두고 업계에서는 AI에도 ‘메이드 인 USA’를 적용해 미국이 주도하는 AI 시대를 열겠다는 선언이라는 해석이 나오기도 했습니다.
이에 전력기기 슈퍼 사이클이 연장됐다는 장밋빛 해석도 등장하기 시작했습니다. 그간 미국은 송전 인프라가 1950~1960년대에 지어져 노후 전력망 교체 수요가 상당했고 AI 데이터센터용 초고압 변압기는 공급 부족 현상이 상당 기간 이어져오면서 제품 단가는 꾸준히 상승해왔습니다. 여기에 트럼프 대통령이 수백조 원대의 AI 인프라 투자를 공언하면서 이러한 사이클이 더욱 길어질 가능성이 커진 셈이다.
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SWOT 분석: ①HD현대일렉트릭의 강점은 뭐야?
초고압 변압기 시장은 신규 플레이어가 등장하기 어려운 환경입니다. 기술력과 전문 지식을 가진 인력도 많이 필요하고 대규모 설비를 지을 시간도 필요하기 때문이죠. 지금 시장 진입을 마음먹는다고 해도 첫 제품이 나오는데 최소 4~5년은 걸린다는 게 업계의 분석입니다. HD현대일렉트릭이 최소 4~5년 동안은 현재의 선별 수주 전략을 통해 돈이 되는 물량만 받아들이는 것을 이어갈 수 있다는 얘기죠.
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실제로 HD현대일렉트릭의 영업이익률은 매년 눈에 띄게 올라가고 있습니다. 1330억 원의 영업이익을 벌었던 2022년 HD현대일렉트릭의 영업이익률은 6.1%였는데요, 2023년에는 11.7%(영업이익 3152억 원)으로 오르더니 지난해에는 20.1%(영업이익 6690억 원)로 3배 가까이 올랐습니다.
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SWOT 분석: ②HD현대일렉트릭의 약점은 뭐야?
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SWOT 분석: ③HD현대일렉트릭의 기회는 뭐야?
업계에서는 앨라배마 법인 내 초고압 변압기 생산능력을 늘린다는 점을 눈 여겨 보고 있습니다. 트럼프 대통령이 항상 강조했던 미국 내 공장에서, 그것도 트럼프 대통령이 앞장 서 720조 원을 투자하기로 한 AI 인프라에 필수인 초고압 변압기를 생산할 수 있는 역량을 늘리는 것이기 때문입니다.
HD현대일렉트릭 역시 트럼프발 통상 리스크에 충분히 대응할 수 있다는 자신감을 나타내기도 했습니다. 김영기 HD현대일렉트릭 대표이사 사장은 기관투자가 대상 신년 간담회에서 “미국이 보편관세를 매길 가능성은 있지만 변압기는 공급자 우위 시장이라 계약 단계에서 이익을 침해받지 않도록 조절이 가능할 것이라는 자신감을 갖고 있다”고 했습니다. 앨라배마 증설을 밝히면서 HD현대일렉트릭 관계자 역시 “통상 리스크를 줄이고 경쟁력을 강화하기 위해 미국에 신규 공장을 건설하기로 했다”고 말했습니다.
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SWOT 분석: ④HD현대일렉트릭의 위협은 뭐야?
업황도 최소 2030년까지는 피크아웃 우려가 없을 것이라고 공언했습니다. 김영기 사장은 “2030년까지는 피크아웃이 없을 거고 공급 부족 현상이 풀리는 것은 수요는 그대로 견고한 상태에서 공급물량이 얼마나 늘어나는지가 핵심일 것”이라며 “데이터센터도 상당히 빠른 시간 안에 공급을 바라는 기업들이 많고 그 외에도 데이터센터를 지어서 빅테크에 공급하는 회사들과도 계속 수주를 논의하고 있어 향후 수주 받을 물량도 상당하다”고 말했습니다.
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그래서 HD현대일렉트릭의 올해 실적 전망은 어때?
업계는 2026년에는 HD현대일렉트릭이 영업이익 1조 905억 원을 거둬들이며 영업이익 1조 클럽에 가입할 것으로 보고 있습니다. 2021년까지만 해도 97억 원의 이익을 버는 데 그쳤던 HD현대일렉트릭이 5년 만에 1조 원을 벌어들이는 회사로 변모하는 것이죠.
심기문 기자 door@sedaily.com
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