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한은 "연말 美 장단기 금리 역전되고 주가 더 떨어진다"

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외자운용원, 하반기 국제금융시장 전망

"글로벌 물가 하반기 중 정점…美 8월 전망"

연준, 정책금리 연말에 3.5% 내외로 올릴 듯

여타국 긴축기조 강화에 달러 추가 강세 제한

이데일리

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[이데일리 최정희 기자] 한국은행은 연말 미국의 장단기 금리차가 마이너스로 전환되고 주가는 추가로 더 떨어질 가능성이 있다고 진단했다. 금리 인상 가속화에 연말로 갈수록 경기둔화 우려가 강화될 것으로 전망되기 때문이다.

한은 외자운용원은 30일 ‘2022년 하반기 글로벌 경제여건 및 국제금융시장 전망’ 자료에서 “글로벌 물가가 높은 원자재, 에너지 가격 장기화, 인플레이션 압력 등으로 하반기에 높은 수준을 이어갈 것”이라면서도 “주요국 중앙은행의 금리 인상 본격화와 이에 따른 수요 둔화 등으로 하반기 중 정점을 지날 것”이라고 평가했다.

미국은 8월께 물가상승률이 정점을 찍을 것으로 보이지만 정점 시기가 지연될 경우 정책금리 인상폭이 확대될 우려가 있다. 미 연방준비제도(Fed·연준)는 정책금리를 하반기중 1.75%포인트~2%포인트 올려 연말 3.5% 내외 수준으로 올릴 것으로 예측된다. 9월부턴 대차대조표 축소한도로 확대할 전망이다.

미국 뿐 아니라 유럽중앙은행(ECB) 역시 정책금리를 점진적으로 인상, 연말 수신금리가 1% 수준에 이를 것으로 보인다. 하반기에만 총 1.5%포인트 인상이 예상된다. 영란은행도 정책금리는 0.75~1.25%포인트 올려 연말 2~2.5%로 높일 것으로 보인다. 호주와 캐나다 중앙은행도 각각 2.85%, 3.0%로 하반기에만 각각 2%포인트, 1.5%포인트 올릴 것으로 예측되고 있다.

하반기 물가가 정점을 찍을 것으로 보이지만 여전히 높은 수준을 기록하고 이에 맞춰 주요국 중앙은행이 금리를 무서운 속도로 올림에 따라 각종 금융 지표들이 요동칠 것으로 예측된다.

미 달러화는 연준의 금리 인상과 글로벌 경제 둔화 우려에 안전자산 수요로 강세가 예상되지만 ECB 등 주요국이 금리 인상에 나서면서 추가 강세폭은 제한적이란 평가다.

미국 인플레이션이 정점을 찍고 빠르게 안정되거나 글로벌 지정학적 이슈가 완화되는 등 글로벌 경기둔화 우려가 축소되는 행운이 나타난다면 달러화의 약세 전환 가능성도 상존한다고 설명했다.

유로화는 스태그플레이션 압력에 약세가 예상되지만 미 달러와와 패러티(유로달러 1.0)에 이를 만큼 절하되진 않을 것이란 관측이다. ECB가 금리 인상을 시작 3분기 중 마이너스 금리에서 벗어날 것으로 보이기 때문이다.

미국의 강한 금리 인상은 연말 미 국채 10년물과 2년물간 금리차를 역전시킬 것으로 보인다. 외자운용원은 연말 미국의 장단기 금리차가 -0.3%포인트 내외에 이를 것으로 내다봤다. 공격적인 금리 인상에 단기물이 금리 상승을 견인하는 반면 글로벌 경기 둔화, 연기금 수요 등에 장기물 상승폭은 제한될 것으로 보이기 때문이다.

선진국 주가는 글로벌 긴축 기조로 경기침체 우려가 확대되며 약세가 이어질 전망이다. 바닥으로 보였던 현 수준을 아래로 뚫고 지하로 내려갈 가능성이 제기된다. 보고서는 “투입 비용 상승이 기업실적에 지속적인 압력으로 작용하는 가운데 경기 경착륙 우려 확대로 상반기중 가격 조정에도 불구하고 주가가 추가로 하락할 가능성이 있다”고 말했다. 올해 미국, 유로 등의 주요 지수는 20% 넘게 급락했다.

특히 “높은 인플레 수준이 유지되고 글로벌 공급망 이슈, 우크라이나 전쟁 등 리스크가 계속될 경우 기업 실적 우려가 부각되며 연말까지 약세장이 이어질 것”이라고 설명했다. 다만 하반기 중 인플레 정점 인식이 확산돼 추가 긴축 우려가 완화될 경우 연말 주가는 최소한 6월말 대비 소폭 상승할 가능성도 상존한다는 게 외자운용원의 설명이다.


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