“주주 보기 겁나요” 주총 앞둔 유통사 주가 급락에 ‘울상’

경기방어주로 분류되던 유통주가 일제히 큰 폭 하락했다. 물가 상승과 금리 인상 등으로 인한 불확실성이 가중된 데다, 유통기업들의 미흡한 주주환원 정책으로 주가 관리에 실패했다는 분석이 나온다.

17일 조선비즈가 37개 국내 유통 기업의 지난 6개월간(1월 13일 종가 기준) 주가 흐름을 살펴보니 평균 17.20% 하락했다. 같은 기간 코스피 지수가 9.27% 떨어진 것과 대조적이다. 3개 기업을 제외하고는 모두 주가가 내렸다.

가장 낙폭이 큰 업종은 화장품이다. 6개월간 35%가량 하락했는데, 대표 종목은 코스맥스(192820)로 40%가량 떨어졌다. 아모레퍼시픽(090430)은 주가가 36% 내렸다.

이어 채널도 21%가량 하락했다. 롯데하이마트(071840)가 31%, 롯데쇼핑(023530)이 21% 내렸다. 가구업체 한샘(009240)은 41% 하락하며 가장 큰 하락 폭을 보여줬다. 현대홈쇼핑(057050)은 27% 내렸다.

식음료 업종도 11% 가량 하락했다. 제주맥주(276730)가 36%가량 내려 낙폭이 가장 컸다. CJ제일제당(097950)과 빙그레(005180)가 각각 16%, 오뚜기(007310)와 SPC삼립(005610)이 14% 안팎 하락했다.

◇“유통 업황 불확실”... 투자자 외면

유통기업들의 주가가 일제히 우하향 곡선을 그린 이유는 매출 성장률이 저조한 이유도 있지만, 성장에 대한 불확실성이 높아진 것이 원인으로 지목된다.

박은정 유안타증권 연구원은 “전방위적인 물가 상승으로 인해 향후 소비 둔화가 우려되는 데다, 금리 인상 가능성, 오미크론 변이 확산으로 인한 내수 소비 위축 등 불확실성이 가중되면서 코스피 대비 부진한 주가 수익률이 이어졌다”고 분석했다.

아모레퍼시픽은 지난해 3분기 누적 매출과 영업이익이 각각 8%, 108% 증가했으나, 주력 시장인 중국에서의 소비 둔화 우려가 계속되면서 주가가 하락했다.

한샘도 3분기 누적 매출액과 영업이익이 각각 9.4%, 18.9% 상승했으나, 주가가 40% 넘게 떨어졌다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 이후 인테리어 수요가 증가했으나, 지난해 7월 사모펀드에 지분을 매각한 후 경영 불확실성이 높아지며 하락세가 계속됐다.

지난해 사상 최대 분기 실적을 달성한 신세계(004170)와 이마트(139480)도 우하향 곡선을 그렸다. 실적이 부진했던 롯데쇼핑과 롯데하이마트는 낙폭이 더 컸다.

◇주주환원 정책 인색... 적극 소통하고 로드맵 제시해야

일각에선 유통기업들의 주주환원 정책이 인색해 투자 매력도가 떨어졌다는 지적이 나온다. 주가가 내려가면 자사주를 매입해 주식 가치를 높이거나 배당금을 늘려 주가 부양에 나서야 하는데, 그렇지 못하다는 것이다.

최근 주식시장이 약세를 보이자, 셀트리온(068270), 풍산(103140), 포스코, 휴젤(145020) 등은 자사주 매입 및 소각에 나서면서 투자자들을 안심시켰다. 반면, 유통기업 중에선 한샘과 KT&G만이 주주환원 정책을 발표했다.

한샘은 사모펀드 인수 후 불안해하는 투자자들을 달래기 위해 600억원 규모의 자사주를 매입하고, 올 1분기부터 분기 배당을 하겠다고 밝혔다.

KT&G는 실적 부진에 따른 주가 불안을 해소하기 위해 2조7500억원 규모의 주주환원 정책을 발표했다. 결과적으로 주가가 크게 개선되지는 않았으나, 현 경영상황을 고려하면 주가 방어 역할을 했다는 게 증권가의 평가다.

업계 일각에선 무턱댄 주주환원 정책은 본질적인 해결책이 아니란 의견도 나온다. 유통업체 한 관계자는 “오너 기업의 경우 배당금을 늘리면 오너 일가 배 불려주기 또는 승계를 위한 배당이라는 지적이 나올 수 있어 쉽게 배당금을 올릴 수 없는 상황”라고 말했다.

그러나 시장에선 국민연금공단 주주대표소송을 위시해 주주들의 힘이 커지는 분위기인 만큼, 기업들이 주주환원 정책을 강화해야 한다는 목소리에 힘이 실리고 있다.

안상희 대신경제연구소 책임투자센터장은 “6개월이라는 짧지 않은 기간 주가가 하락했다면 회사의 구조적인 측면에 분명히 문제가 있는 것”이라고 했다.

그는 “회사는 주주들과 적극적으로 소통하고 향후 로드맵을 명확히 밝혀야 한다”며 “장기적인 주가 부양을 위해선 지속적인 배당 정책과 함께 자사주 매입이 소각까지 이어져야 한다”고 강조했다.

김은영 기자(keys@chosunbiz.com)

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