한은 "레버리지 ETF가 증시 변동성 높여"

코스피가 상승 마감한 지난 27일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원들이 전광판 앞을 지나고 있다. [연합뉴스 자료사진]

(서울=연합뉴스) 이지헌 기자 = 레버리지형 상장지수펀드(ETF)가 주가지수 변동성을 높인다는 연구 결과가 나왔다.

한국은행 김수진 과장과 신영석 과장은 29일 한은 조사통계월보에 실린 '레버리지 ETF가 주식시장 변동성에 미치는 영향' 보고서에서 코스피200 및 코스닥150을 추종하는 5개 레버리지 ETF 상품을 대상으로 분석해 이런 결과를 얻었다고 밝혔다.

보고서는 실증분석을 통해 레버리지 ETF 시장에서 발생한 충격이 기초자산인 코스피200이나 코스닥150의 변동성을 유의미하게 확대하는 전이효과가 발견됐다고 평가했다.

가령 레버리지 ETF 시장에 긍정적인 충격이 발생해 자금이 추가로 유입될 경우 기초자산 가치보다 레버리지 ETF의 가치가 높아지면서 재정거래를 거쳐 시장지수에도 영향을 미친다는 것이다.

보고서는 또 레버리지 ETF의 운용자산이 전체 시장에서 차지하는 비중이 커질수록 주가지수의 변동성도 함께 확대되는 경향이 나타났다고 분석했다.

레버리지 ETF는 기초상품 수익률의 배수를 목표로 하는 상품 구조상 매 거래일 기초자산의 위험노출액을 재조정해야 하는데 장 마감 무렵 이런 거래가 집중되면서 시장 변동성을 확대하는 영향이 나타난다고 보고서는 설명했다.

보고서는 "향후 레버리지 ETF는 거래의 편의성을 비롯한 장점을 바탕으로 꾸준한 성장세를 보일 것으로 예상되는 만큼 주식시장 등 기초자산 시장의 변동성에 미치는 영향에 대해 계속 예의주시할 필요가 있다"고 제언했다.

이어 "다양한 금융상품을 개발해 특정 시장에의 레버리지 ETF 편중도를 완화하는 등 레버리지 ETF가 건전하게 성장할 수 있도록 다양한 정책적 노력을 기울일 필요가 있다"고 덧붙였다.

ETF란 기초자산 가격의 움직임에 연동돼 수익률이 정해지며 거래소에 상장돼 주식처럼 매매되는 펀드를 말한다. 이 가운데 기초자산 수익률의 일정 배율 달성을 목표로 설계된 펀드를 레버리지 ETF라고 한다.

레버리지 ETF 중 기초자산 수익률의 양의 배수(+2배)를 목표로 하는 레버리지 상품은 작년 말 현재 37개가 상장돼 있으며, 순자산 규모는 4조8천억원이다.

음(-)의 배수를 목표로 하는 인버스 레버리지 상품까지 포함할 경우 총 상장 종목은 85개, 순자산 규모는 6조8천억원에 달한다.

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